巨星科技：公司對(duì)美出口將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)

美國(guó)財(cái)政懸崖順利解決

1月1日凌晨，美國(guó)參議院終于以89 比9 的票數(shù)通過了解決財(cái)政懸崖的議案。眾議院也以257 票支持、167 票反對(duì)的投票結(jié)果通過了該議案，經(jīng)奧巴馬簽字后生效。議案規(guī)定年收入40 萬美元以下的個(gè)人和45 萬美元以下的家庭將繼續(xù)豁免加稅。此外，失業(yè)救濟(jì)金政策將在2013 年延長(zhǎng)一年；原本定于2013 年年初啟動(dòng)的約1100 億美元政府開支削減計(jì)劃將延后兩月。

新法案將確保美國(guó)復(fù)蘇進(jìn)程持續(xù)

根據(jù)這一法案，98%以上的美國(guó)人和97%以上的小企業(yè)都不會(huì)被增加稅收，家庭將繼續(xù)在撫育孩子和教育方面得到稅收優(yōu)惠，企業(yè)也可以繼續(xù)在投資、研發(fā)和創(chuàng)造清潔能源工作崗位方面得到稅收優(yōu)惠。而2000萬失業(yè)的美國(guó)人將能夠繼續(xù)得到失業(yè)救濟(jì)。此議案的通過是確保美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的必要保障。

公司對(duì)美出口將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)

公司75%產(chǎn)品出口美國(guó)，產(chǎn)品出口增速和美國(guó)消費(fèi)指數(shù)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)緊密相關(guān)。財(cái)政懸崖問題解決后美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭將繼續(xù)保持，減稅推動(dòng)的個(gè)人消費(fèi)開支和房地產(chǎn)持續(xù)上行為公司對(duì)美國(guó)出口的增長(zhǎng)具有很強(qiáng)的拉動(dòng)性。預(yù)計(jì)13 年公司收入和利潤(rùn)將比12 年增長(zhǎng)15%-20%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開拓繼續(xù)推進(jìn)

公司在鞏固發(fā)展美國(guó)市場(chǎng)同時(shí)，也加快國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開拓，主要通過對(duì)工業(yè)企業(yè)的滲透，為工業(yè)企業(yè)提供成套工具，今年國(guó)內(nèi)銷售額將超過5000 萬元以上，明年將繼續(xù)保持50%以上增長(zhǎng)。

現(xiàn)金充足資本運(yùn)作空間大

公司收購(gòu)卡森13%股權(quán)，預(yù)計(jì)將再增持至20%以上，卡森開拓國(guó)內(nèi)汽車皮革卓有成效，卡森持有海寧皮城股票明年解禁，投資卡森將提高公司收入。公司投資杭叉，預(yù)計(jì)今年將收益2200 萬元，增厚EPS0.05 元。

另外公司投資寧波東海銀行，后續(xù)投資收益值得期待。

投資建議及評(píng)級(jí)

預(yù)計(jì)12 年到14 年EPS 為0.60、0.68和0.76 元，對(duì)應(yīng)PE 為15、13、12 倍。我們給予公司12 年20 倍、13 年17 倍、14 年15 倍PE；預(yù)計(jì)6-12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)12.00 元，給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀環(huán)境波動(dòng)帶來的下游需求不確定。(中投證券)