全球基金行業(yè)管理的資產(chǎn)將從現(xiàn)在的64萬億美元增長至2020年的逾100萬億美元，從而使基金管理機(jī)構(gòu)比銀行和保險(放心保)公司更能接近監(jiān)管和政治權(quán)力中心。同時，隨著資產(chǎn)的指數(shù)級增長，最大的贏家很可能是在被動式基金領(lǐng)域擁有一席之地的基金公司。

　　如今，銀行的敵人一點都不少。不過，它們的最大威脅不是來自公眾、媒體、政治家或監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而是投資經(jīng)理。

　　普華永道預(yù)計，全球基金行業(yè)管理的資產(chǎn)將迅猛增長，從現(xiàn)在的64萬億美元增長至2020年的逾100萬億美元，由此，基金管理機(jī)構(gòu)將比銀行和保險公司更能接近監(jiān)管和政治權(quán)力中心。普華永道資產(chǎn)管理合伙人羅布·梅勒(Rob Mellor)表示：“銀行在過去10年所享受的政治影響力無疑會落到資產(chǎn)管理公司身上。”

　　在近期發(fā)布的一份有關(guān)資產(chǎn)管理未來趨勢的報告中，普華永道預(yù)計，未來五年，僅歐洲的銀行就面臨著超過3800億美元的資本缺口，這個真空地帶將由基金來填補(bǔ)?！百Y產(chǎn)管理公司將來到舞臺中央，并推動影子銀行的發(fā)展，而銀行將變得更像公用事業(yè)公司?！泵防昭a(bǔ)充道。

　　普華永道的推斷主要基于對全球國內(nèi)生產(chǎn)總值增長、領(lǐng)取退休金人口和財富轉(zhuǎn)移的預(yù)測，特別是對新興經(jīng)濟(jì)體此類指標(biāo)的預(yù)測。

　　梅勒認(rèn)為，在對政策制定者解釋其“社會目標(biāo)和價值”時，資產(chǎn)管理公司也將從銀行的錯誤中汲取教訓(xùn)，因而更有可能避免嚴(yán)厲的監(jiān)管沖擊?！百Y產(chǎn)管理公司希望能夠采取主動，就其社會目標(biāo)和價值、對經(jīng)濟(jì)的增加值展開討論，而不是(在經(jīng)濟(jì)及監(jiān)管發(fā)生變化時)手足無措”。

　　另一方面，梅勒承認(rèn)，預(yù)期中的管理資產(chǎn)的激增將創(chuàng)造出一批“巨型資產(chǎn)管理公司”，它們在整個系統(tǒng)可能因此而占據(jù)更為重要的地位，并且將受到更嚴(yán)格的監(jiān)管。不過，這種額外的負(fù)擔(dān)將被管理費收入和盈利能力的增加所抵消，全球化的規(guī)模提升了大型基金公司的盈利能力。

　　在數(shù)據(jù)提供商理柏公司(Lipper)基金分析師杰克·默勒(Jake Moeller)看來，大型資產(chǎn)管理公司有可能從這一趨勢中受益。他表示：“2013年，25只最暢銷基金的資金流量幾乎占到歐洲凈流量的50%。我認(rèn)為這種格局不會發(fā)生變化?！钡?，他補(bǔ)充到，不論規(guī)模大小，“資金配置分析水平高的資產(chǎn)管理公司有可能發(fā)展得更好”。

　　理柏預(yù)計，大部分的資產(chǎn)增長將來自南美、亞洲、非洲和中東地區(qū)。到2020年，這些地區(qū)可能會占到全球管理資產(chǎn)的34%，遠(yuǎn)高于如今的10%。

　　普華永道表示，來自這些地區(qū)的基金公司的增長速度非?？欤鼈兛赡苋〈缃竦脑S多全球性基金公司。梅勒指出，現(xiàn)在，在全球十大銀行中，來自亞洲的銀行占了一半。他預(yù)計，類似的情況將出現(xiàn)在資產(chǎn)管理領(lǐng)域，中國的基金公司將尤為突出，比如嘉實基金管理有限公司。

　　同時，隨著資產(chǎn)的指數(shù)級增長，最大的贏家很可能是在被動式基金領(lǐng)域擁有一席之地的基金公司。普華永道估計，未來五年，零售和機(jī)構(gòu)投資者向被動式基金配置的資產(chǎn)規(guī)模將增加兩倍。

　　為了提高零售投資者的費用透明度，英國、荷蘭、印度和澳大利亞均頒布了相關(guān)法規(guī)。這些法規(guī)正日益推動全球基金業(yè)提高收費透明度，帶動被動式基金的迅速普及。德國、意大利、瑞士和南非也正在計劃制定類似的法律。

　　梅勒說：“在歐洲，我們確實看到許多最終投資者更加注重收費的透明度，到2020年，這將在全球范圍內(nèi)成為一種趨勢。隨著這一趨勢的發(fā)展，資產(chǎn)管理公司將開發(fā)更容易讓投資者介入的低成本產(chǎn)品，而且養(yǎng)老基金也將更多地關(guān)注低成本產(chǎn)品?！蓖瑫r，私募股權(quán)、房地產(chǎn)基金和對沖基金等另類基金管理機(jī)構(gòu)也有望迎來快速發(fā)展，到2020年資產(chǎn)管理規(guī)模預(yù)計將增加一倍。相比之下，主動式基金管理公司的共同基金和機(jī)構(gòu)委托資產(chǎn)將增加25-30%。

　　這令因循守舊的主動式基金公司左右為難，比如美國的MFS或英國的阿伯丁資產(chǎn)管理公司(Aberdeen Asset Management)。它們是應(yīng)該堅持發(fā)展自己擅長的主動式基金，還是應(yīng)該通過收購和自然發(fā)展來進(jìn)軍快速增長的被動式基金呢？

　　“被動式基金將會長期存在，”梅勒回應(yīng)道，“根據(jù)我的預(yù)測，被動式基金將成為所有巨型資產(chǎn)管理公司全球產(chǎn)品系列的核心組成部分?！?/p>

　　對于資產(chǎn)管理公司來說，投資人對透明度和成本的關(guān)注將會對其產(chǎn)生不利影響，成本與激進(jìn)的定價密切相關(guān)，這也給主動式基金管理公司帶來了費用壓力。“更多的資產(chǎn)聚集在被動式基金確實不錯，但這給資產(chǎn)管理模式造成了更大的壓力。”梅勒說。

　　評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)(Fitch)對此表示贊同。它說：“現(xiàn)在，在機(jī)構(gòu)投資者方面，該行業(yè)越來越多地受到投資者轉(zhuǎn)向被動投資的影響；零售投資者給該行業(yè)帶來的影響是，他們的資產(chǎn)配置日益集中，而且對低成本解決方案的需求日益增加，例如ETF。”

　　大型基金公司能夠應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，瞄準(zhǔn)利基市場、行動靈活的小型基金公司也將繼續(xù)吸引大型機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，但中等規(guī)模的基金公司則可能面臨擠壓。

　　梅勒指出：“如果巨型資產(chǎn)管理公司開始推出自己的產(chǎn)品，那么中型資產(chǎn)管理公司將被打垮，而要從中型規(guī)模發(fā)展為大型機(jī)構(gòu)非常困難。中等規(guī)模的公司要么加入一個更大的平臺，從而成為大型管理公司的一部分；要么專注于核心業(yè)務(wù)，重新明確其目標(biāo)，讓主權(quán)財富基金看到選擇它們的明確理由。”

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