消費藍籌配置時機到來

　　經(jīng)過幾個月的觀察可以發(fā)現(xiàn)，政策并未能對沖經(jīng)濟向下的動力。從基本面來看，9月份地產(chǎn)成交量仍待價格主動調(diào)整才能有效釋放，成交量回升緩慢；工業(yè)品價格不斷創(chuàng)新低，資本投資低迷；新興行業(yè)增長尚不足以彌補傳統(tǒng)行業(yè)下滑的影響。從流動性來看，有效融資需求繼續(xù)走弱，銀行

　　風險意識較高，信貸結(jié)構(gòu)仍向平臺和按揭貸款傾斜。在宏觀面不確定性加大情況下，建議提升消費藍籌的配置：

　　1、10月黃金周即將到來，國慶消費旺季提供催化劑；

　　2、去年低基數(shù)，今年去庫存逐漸結(jié)束，三季度業(yè)績有望進一步好轉(zhuǎn)；

　　3、10月份滬港通有利于消費藍籌的估值修復，而對于業(yè)績較穩(wěn)定的消費板塊來說，估值對股價的推動力更大；

　　4、宏觀不確定性加大，題材股面臨擠泡沫風險，消費品防御價值和估值安全邊際凸顯。

　　具體來看：

　　汽車：反壟斷靴子落地，消費者觀望心態(tài)逐步緩解，并有利于國內(nèi)汽車售后服務(wù)市場發(fā)展；新一輪節(jié)能環(huán)保汽車補貼提振購買欲望；新能源汽車產(chǎn)業(yè)化加速，銷量超預期。

　　食品飲料：葡萄酒需求回升，社會庫存明顯下降，有望走出底部；白酒龍頭庫存消化較好；食品行業(yè)

　　繼續(xù)受益于成本下降。

　　醫(yī)藥：醫(yī)藥藍籌的估值很多正趨于合理，藥品招標進展開始加快，藥品降價壓力可控，配置時點已到。

　　家電：龍頭進一步擴大市場份額，原材料價格持續(xù)回落，地產(chǎn)放松有利于板塊估值修復。

　　餐飲旅游：旅游行業(yè)逐步走出政策影響；即將迎來旺季，9月起已有多家景區(qū)門票漲價；餐飲業(yè)積極向大眾餐飲轉(zhuǎn)型，但收入仍在下滑。

　　紡織服裝

　　和商貿(mào)零售：仍在繼續(xù)探底，電商沖擊和商業(yè)模式轉(zhuǎn)型仍將考驗企業(yè)，不過服裝行業(yè)在門店收縮、渠道去庫存方面已取得一定成效。

　　建議行業(yè)配置主線為消費藍籌，包括食品飲料、醫(yī)藥、家電、汽車等。此外，持續(xù)關(guān)注政策支持的受益領(lǐng)域，包括新能源、新能源汽車、環(huán)保、信息安全、半導體等。(上海證券報)