楊柳晗

　　受美元下挫以及烏克蘭和伊拉克局勢影響，國際黃金價格上周大幅上漲，并突破1300美元的價格關口，直逼1320美元。加拿大皇家銀行分析認為，考慮到中東、俄烏關系波瀾起伏，投資者考慮重返黃金市場。

　　但考慮到世界最大黃金消費國中國的黃金需求出現(xiàn)放緩跡象以及美國經濟逐漸復蘇，多家金融機構依舊看空后期黃金市場。

　　美聯(lián)儲偏鴿派決議助推

　　easy-forex易信總部中國區(qū)交易官孫宇分析認為：“美聯(lián)儲在上周三發(fā)表的政策措辭中意外未提及任何未來何時開啟加息進程的狀況，反而對未來政策前景透露了更多偏向寬松的預期，這使得此前看空金價的投資者轉為看多，支撐金價走強。金價這波漲勢是由于多方因素助推而形成。最重要的因素，莫過于美聯(lián)儲偏鴿派的決議。”

　　此外，美聯(lián)儲繼續(xù)強調在美國經濟復蘇低于潛在增速的背景下，維持貨幣寬松和低利率的必要性。整個聲明體現(xiàn)的基調是維護貨幣寬松和低利率政策，而忽視通脹的不確定性。

　　民生銀行金融市場部市場研究中心分析認為，市場對美國下半年通脹上升的擔憂開始超過退出QE對金價的負面影響，這正是觸發(fā)本次黃金市場異動的原因。美聯(lián)儲在本次的議息會議上并沒有對美國通脹及其前景進行格外的關注，而這恰恰是市場在下半年非常擔憂的地方。

　　其還認為，今年在貨幣極度寬松的背景下，如果總需求的回升略有加速，對價格水平的影響將帶來較大的不確定性。正是出于這種不確定性，投資者愿意買入黃金對沖通脹突然上升的風險。

　　對沖基金也開始增持黃金，美國商品期貨交易委員會(CFTC)6月20日公布的周度報告顯示，截至6月17日一周，對沖基金連續(xù)第二周增持黃金凈多頭頭寸(期貨與期權)，白銀也由凈空頭轉為凈多頭。然而，同期對沖基金削減了銅的看漲押注，令銅由原本的凈多頭轉為凈空頭。

　　世界黃金協(xié)會最新報告認為，經濟增長會推動金飾需求和技術需求，但經濟衰退時，投資者們會買黃金保值，這創(chuàng)造的平衡，也是黃金和別的資產之間缺乏相關性的表現(xiàn)。

　　中國黃金需求放緩

　　2013年中國需求曾超越印度，成為全球最大黃金消費國，但進入2014年中國黃金需求則開始放緩。

　　中國黃金協(xié)會會長宋鑫上周公開表示，2014年一季度中國民間黃金需求略微不及去年同期，主要是因為投資者擔心金價會進一步下跌。盡管今年黃金總需求基本會與去年相同或者稍降，但肯定高于1000噸。

　　中國黃金協(xié)會此前公布的數據顯示，2013年中國黃金需求激增41%至1176公噸。2014年第一季需求共計323公噸，較去年同期僅增長0.8%，增速放緩明顯。同時，一季度金條投資需求同比大降44%，抵消了首飾需求同比30%的增長。

　　至于黃金投資需求，世界黃金協(xié)會數據顯示，中國的黃金投資需求從2004年的10噸上漲到了2013年的397噸，占全球實物投資需求的23%，預計到2017年，中國的黃金投資需求將達到500噸，不過預計2014年將是穩(wěn)固的一年。

　　在中國黃金需求放緩以及美國經濟逐漸復蘇的背景下，多家金融機構繼續(xù)看空黃金價格。

　　德意志銀行報告稱，近兩月數據表明美國經濟正在持續(xù)復蘇，這將使得金價承壓，預計2014年黃金均價在1260美元/盎司，而2015年的黃金均價將下滑至1195美元/盎司。

　　法國興業(yè)銀行認為，鑒于美國經濟穩(wěn)步復蘇，黃金基本面并不樂觀。黃金仍位于近幾年來的下降趨勢線上。他們仍建議做空黃金，預計2014年金價或降至1200美元上方，2015年或跌破1200美元，2016年黃金甚至有可能跌至1000美元。

　　瑞銀證券也認為，市場廣泛預期美國貨幣政策將進一步正?；?，預計政策利率將于2015年第二季末開始升高。這種前景減少了對避險資產的需求，從而為交易所買賣基金(ETF)的資金流出埋下伏筆。

　　瑞銀證券本月初預計，如果黃金ETF持倉量于2015年底前進一步減少500~550噸，他們也不會感到驚訝。他們認為在目前的價位，亞洲投資者入市意愿不強，無法抵消ETF流出帶來的影響。