據(jù)香港南華早報(bào)引述彭博社消息，中國總理李克強(qiáng)已經(jīng)提出了定向貨幣寬松的計(jì)劃，指令購買低殖利率

　　房地產(chǎn)

　　債券，以降低中國最大政策性銀行

　　的融資成本。

　　國務(wù)院4月2日召開會(huì)議，批準(zhǔn)中國國家開發(fā)銀行設(shè)立子公司，低于市場(chǎng)利率向郵政儲(chǔ)蓄銀行等國有機(jī)構(gòu)發(fā)行住宅金融專項(xiàng)債券。受政府支持消息的推動(dòng)，國開行債券大幅上漲，七年期債券較同期主權(quán)債的殖利率溢價(jià)周二跌至100個(gè)基點(diǎn)，而1月20日為歷史最高的135個(gè)基點(diǎn)(根據(jù)中國債券信息網(wǎng)2007年以來數(shù)據(jù))。本月的平均價(jià)差為去年10月份以來最低。

　　中國的券商將李克強(qiáng)的政策與聯(lián)儲(chǔ)會(huì)的量化寬松政策進(jìn)行對(duì)比，認(rèn)為李克強(qiáng)的政策頗具創(chuàng)新性。之前，國開行1月份的融資成本已經(jīng)超過了2013年的回報(bào)率，使得這家銀行的金融模式無利可圖。在經(jīng)濟(jì)增速可能為24年來最低的情況下，李克強(qiáng)希望通過一項(xiàng)1600億美元的計(jì)劃建設(shè)475萬套城鎮(zhèn)住房，促進(jìn)投資和消費(fèi)。

　　“最近有關(guān)讓國開行在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城鎮(zhèn)化過程中發(fā)揮更大作用的消息，與過去幾年將國開行轉(zhuǎn)變?yōu)楦由虡I(yè)化銀行的計(jì)劃完全相反，”上海耀之資產(chǎn)管理市場(chǎng)總監(jiān)王鳴表示。 “但對(duì)于投資者而言，政府支持使得國開行債券很有吸引力。”耀之資產(chǎn)管理公司管理著20億元人民幣的固定收益資產(chǎn)。

　　供血

　　國務(wù)院表示，國開行的住宅金融專項(xiàng)債券將向郵政儲(chǔ)蓄銀行發(fā)行，并鼓勵(lì)商業(yè)銀行、社?；稹⒈ｋU(xiǎn)

　　機(jī)構(gòu)等積極參與。郵政儲(chǔ)蓄銀行手中現(xiàn)金充裕，且在中國分支網(wǎng)點(diǎn)最多。中央政府網(wǎng)站的公告稱，這是為了發(fā)揮國開行開發(fā)性金融的“供血”作用。

　　國開行的年報(bào)稱，有息資產(chǎn)去年的平均回報(bào)率為5.44%。其五年期、七年期和10年期債券1月份的發(fā)行殖利率在5.8%-5.9%之間。該行周二發(fā)行類似期限債券，殖利率降至5%左右。

　　“國開行設(shè)立專門機(jī)構(gòu)有幾個(gè)目的，”中誠信國際信用評(píng)級(jí)在北京的分析師Zhang Lianggui表示。 “它將幫助實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)成長目標(biāo)，緩解房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑的影響，減輕地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。與此同時(shí)，也有助于國開行，其融資成本已經(jīng)跟無風(fēng)險(xiǎn)利率一同升高?！?/p>

　　央行幫助

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》5月23日引述未具名人士的話報(bào)道稱，市場(chǎng)有傳言稱中國央行已經(jīng)決定賦予國開行3000億元人民幣再貸款，以支持棚戶區(qū)改造項(xiàng)目。報(bào)道稱，國開行在4月已獲央行再貸款1000億元，5月再獲得1000億元。

　　國開行10年期債券相對(duì)于中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和中國進(jìn)出口銀行債券的預(yù)計(jì)殖利率本月有兩周出現(xiàn)折價(jià)，而彭博從近兩年前開始匯總該數(shù)據(jù)以來一直為溢價(jià)。周二為溢價(jià)1個(gè)基點(diǎn)。

　　“國開行債券殖利率溢價(jià)以歷史標(biāo)準(zhǔn)看依然偏高，反映了市場(chǎng)從年初開始的擔(dān)心，”中信證券

　　駐北京固定收益分析師楊豐表示。“隨著中央政府提供優(yōu)惠政策，用廉價(jià)融資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)成長，其殖利率溢價(jià)可能進(jìn)一步收窄。”

　　(責(zé)任編輯：DF010)