近日，上海證券報記者發(fā)現(xiàn)，多家處于重大事項中的上市公司發(fā)布含有“停牌預警”內(nèi)容的公告，為此前A股市場所罕見。

　　6月6日晚，菲林格爾發(fā)布的股票交易風險提示公告顯示，公司股票近期連續(xù)4個交易日漲停，累計漲幅達32.97%，股價連續(xù)大幅上漲，累積了較大交易風險。菲林格爾在公告中警示：“如后續(xù)公司股票交易進一步出現(xiàn)重大異常，為保護中小投資者合法權益，公司將依規(guī)申請停牌核查。”6月10日，菲林格爾公告停牌核查股價異動。

　　為何會出現(xiàn)這類公告？多位上市公司董秘表示，交易風險提示公告有著固定的披露模板，公司不能自行刪改；且該類公告并非由公司自主發(fā)布，而是待交易所觸發(fā)相應機制并發(fā)送信息后，公司才會依規(guī)發(fā)布。此外，公告中出現(xiàn)新增內(nèi)容，可能是出于新的監(jiān)管要求。從目前案例來看，發(fā)布公告的公司多存在重大事項或爭議。

　　“停牌預警”公告漸多

　　事實上，菲林格爾并非唯一發(fā)布“停牌預警”類公告的上市公司。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至目前，已有菲林格爾、*ST亞振、*ST蘇吳、中毅達、*ST錦港、*ST信通、*ST卓朗（已退市）等7家上市公司發(fā)布過此類含“停牌預警”內(nèi)容的公告。

　　追溯其源頭，最早可至2024年12月11日。

　　當日，*ST卓朗同時發(fā)布《關于股票交易異常波動暨風險提示的公告》《關于公司股票可能被實施重大違法強制退市的第十次風險提示公告》。兩則公告均明確表示，如后續(xù)公司股票交易進一步出現(xiàn)重大異常，為保護中小投資者合法權益，公司將依規(guī)申請停牌核查。

　　此后，2024年內(nèi)再無此類公告出現(xiàn)。

　　2025年2月14日，*ST信通發(fā)布關于公司股票可能被終止上市的風險提示公告，再次出現(xiàn)“停牌預警”表述。公告指出，公司股價自2015年1月14日以來大幅上漲，多次觸及股票交易異常波動，公司股價已嚴重偏離基本面，積累了巨大交易風險。如后續(xù)公司股票交易進一步出現(xiàn)重大異常，為保護中小投資者合法權益，公司將依規(guī)申請停牌核查。

　　值得注意的是，*ST信通此前發(fā)布的多份風險提示公告，均未涉及“停牌核查的預警”相關內(nèi)容。

　　2025年5月后，發(fā)布“停牌預警”公告的上市公司數(shù)量逐漸增多。

　　短短不足一個月內(nèi)，便有5家上市公司發(fā)布此類公告。值得警惕的是，在上述7家發(fā)布過“停牌預警”公告的公司中，*ST卓朗已退市，*ST錦港收到擬終止上市的事先告知書。

　　遏制非理性炒作風險

　　記者將交易所股票上市規(guī)則的最新修訂版，與此前版本進行細致對比后發(fā)現(xiàn)，在股票交易異常波動和傳聞澄清章節(jié)等，前后內(nèi)容并無明顯差異。正如前述幾位公司董秘所言，披露格式未有大的變化。

　　某資深市場人士表示：“按常規(guī)，公司只需披露自查內(nèi)容、提示炒作風險，股票通常不會停牌，這使得一些炒作者有機可乘，他們利用熱點概念、內(nèi)幕信息等肆意炒作推高股價，直至漲幅巨大觸發(fā)監(jiān)管核查機制后才停牌。”

　　在此背景下，“停牌預警”公告的出現(xiàn)頗具深意。“若公司在公告中加入臨時停牌的預警機制，能強化公司與監(jiān)管層對股價炒作的管控能力，對意圖炒作股價的投資者形成有力震懾。”該市場人士稱。

　　從已發(fā)布“停牌預警”公告的公司表現(xiàn)來看，這一機制對股價炒作的抑制作用較為顯著。

　　以中毅達為例，公司5月21日發(fā)布的公告顯示，今年3月10日至5月20日，公司股價累計漲幅達312.90%，嚴重脫離公司基本面，存在市場情緒過熱情形及較高的炒作風險。公告明確提示：“如后續(xù)公司股票交易進一步出現(xiàn)重大異常，為保護中小投資者合法權益，公司將依規(guī)申請停牌核查。”當日午間公告發(fā)布后，中毅達股價瘋狂上漲的態(tài)勢即刻終結。

　　基于此，該市場人士建議，“停牌預警”公告或許可以成為一種常態(tài)化的公告類型，實現(xiàn)從“事后處罰”到“事前預警”的轉(zhuǎn)變。這一舉措旨在給予投資者冷靜思考的時間，有效避免投資者在沖動之下做出錯誤決策。

　　不過，市場的復雜性不容忽視。該市場人士坦言，投資者對停牌措施也存在不同看法。以往股票短期連續(xù)上漲后突然停牌，常使投資者無法及時拋售股票，面臨股價下跌風險。未來“停牌預警”機制如何在預警風險與保障投資者交易權之間尋求平衡，仍待進一步實踐。

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