風(fēng)起于青萍之末。在歷史上，大影響、大思潮也往往從細(xì)微和不易察覺之處源發(fā)。

為支持國家大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局于9月22日發(fā)布《關(guān)于完善股權(quán)激勵和技術(shù)入股有關(guān)所得稅政策的通知》（財(cái)稅[2016]101號），宣布自9月1日起實(shí)施股權(quán)激勵財(cái)稅新政。這宛如一股新風(fēng)，輕拂近期波瀾不驚的資本市場。

自101號通知發(fā)布以來，社會各界都給予高度關(guān)注和積極評價(jià)。有資深人士表示，101號通知的最大突破在于遞延納稅政策和不采用超額累進(jìn)稅率，即員工在取得股權(quán)激勵時(shí)可暫不納稅，遞延至轉(zhuǎn)讓該股權(quán)時(shí)納稅；股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入減除股權(quán)取得成本以及合理稅費(fèi)后的差額，適用“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目，按照20%的稅率計(jì)算繳納個人所得稅。

按照調(diào)整前的稅收政策，企業(yè)給予員工的股票（權(quán)）期權(quán)、限制性股票、股權(quán)獎勵等，員工應(yīng)在行權(quán)等環(huán)節(jié)，按照“工資薪金所得”項(xiàng)目，適用3%—45%的7級累進(jìn)稅率征稅。對員工之后轉(zhuǎn)讓該股權(quán)獲得的增值收益，則按“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目，適用20%的稅率征稅。

此次政策調(diào)整，將原來在兩個環(huán)節(jié)征稅合并為只在一個環(huán)節(jié)征稅。對于符合條件的非上市公司股票期權(quán)、股權(quán)期權(quán)、限制性股票和股權(quán)獎勵，納稅人在股票（權(quán)）期權(quán)行權(quán)、限制性股票解禁以及獲得股權(quán)獎勵時(shí)暫不征稅，等到該股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)一次性征稅，從而解決了納稅人在行權(quán)等環(huán)節(jié)現(xiàn)金流不足的問題。同時(shí)，在轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)一次性征稅統(tǒng)一適用20%的稅率，比原來稅負(fù)降低10—20個百分點(diǎn)，有效減輕納稅人稅收負(fù)擔(dān)。

此外，為解決上市公司股權(quán)激勵對象繳稅在時(shí)間方面的困難，此次政策調(diào)整進(jìn)一步延長了上市公司股權(quán)激勵的納稅期限，由現(xiàn)行政策規(guī)定的6個月延長至12個月。

更重要的是，股權(quán)激勵財(cái)稅新政不僅能解決激勵對象的現(xiàn)金流壓力，并減輕他們稅負(fù)，而且將加快促進(jìn)資本的形成，有利于資本市場的健康發(fā)展。另外，101號通知規(guī)定，股票（權(quán)）期權(quán)自授予日起應(yīng)持有滿3年，且自行權(quán)日起持有滿1年；限制性股票自授予日起應(yīng)持有滿3年，且解禁后持有滿1年；股權(quán)獎勵自獲得獎勵之日起應(yīng)持有滿3年。這種在持有時(shí)間方面的要求，也突出了鼓勵中長期發(fā)展的政策導(dǎo)向。

股權(quán)激勵能增強(qiáng)企業(yè)員工的凝聚力，并提高他們的工作積極性。而股權(quán)激勵財(cái)稅新政將為企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，是進(jìn)一步解放生產(chǎn)力的重要舉措。

從表面上看，對符合條件的對象實(shí)行遞延納稅政策，不采用超額累進(jìn)稅率，這會導(dǎo)致財(cái)稅部門當(dāng)期的稅收減少。但是，由于很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)增值速度快、增值空間大，激勵對象在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)按20%稅率繳稅，屆時(shí)的實(shí)際納稅額往往會更大。事實(shí)上，只有企業(yè)獲得了更好的發(fā)展，整個宏觀經(jīng)濟(jì)蓬勃向上，整個財(cái)稅基數(shù)才能不斷做大，財(cái)稅收入才能保持良性增長。

現(xiàn)在，財(cái)稅101號通知發(fā)出了十分積極的信號，即財(cái)稅部門不再一味收稅，而是開始注重資本形成，以發(fā)展的眼光看待稅收增長，值得點(diǎn)贊！同時(shí)，這也為將來步伐更大的財(cái)稅改革帶來了突破的可能。

以養(yǎng)老金體系為例，養(yǎng)老金不僅是社會穩(wěn)定的安全閥，而且能夠發(fā)揮長期價(jià)值投資優(yōu)勢，改善資本市場投機(jī)性強(qiáng)和波動性大的痼疾，并推動公平、有效率的經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)前，中國養(yǎng)老金增量改革需要建立以個人養(yǎng)老金賬戶為基礎(chǔ)的第三支柱養(yǎng)老金體系，使個人賬戶按積累制獨(dú)立運(yùn)作，提高繳費(fèi)激勵和保障水平，彌補(bǔ)第一、第二支柱的不足，更好地保障未來全體國民的老年生活水平。

建立以個人養(yǎng)老金賬戶為基礎(chǔ)的第三支柱養(yǎng)老金體系，同樣需要遞延納稅等配套政策的支持。雖然這項(xiàng)改革也會影響短期的稅收增長，但卻能增強(qiáng)居民對未來的信心，并促進(jìn)社會資本積累。

其實(shí)，今年以來國內(nèi)一二線城市的房價(jià)暴漲，在很大程度上與龐大的社會資金缺乏理想的投資渠道，并亟需疏導(dǎo)相關(guān)。相關(guān)部門如果能盡快啟動養(yǎng)老金增量體系改革，建立以個人養(yǎng)老金賬戶為基礎(chǔ)的第三支柱養(yǎng)老金體系，則不但可以改善廣大職工對于將來退體收入的預(yù)期，而且能夠疏解房地產(chǎn)市場過熱的壓力，并為資本市場導(dǎo)入長期和穩(wěn)定的資金，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場之間的良性互動發(fā)展。