傳聞已久的不良資產(chǎn)證券化終于得到權(quán)威確認(rèn)。

　　3月12日，央行副行長潘功勝在回應(yīng)相關(guān)問題時(shí)表示，“我們挑選了少數(shù)管理水平比較高的大型金融機(jī)構(gòu)開展試點(diǎn)，而且初期試點(diǎn)的額度也不大。”同一日，銀監(jiān)會主席尚福林指出，通過開展不良資產(chǎn)的證券化和不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，希望可以提升銀行貸款的周轉(zhuǎn)速度，這樣可以提高支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　財(cái)新網(wǎng)此前報(bào)道稱，工行、建行、中行、農(nóng)行、交行和招行6家銀行將參與首批不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，總額為500億元。

　　潘功勝強(qiáng)調(diào)，不良資產(chǎn)證券化的政策框架設(shè)計(jì)上，要從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資者選擇等方面控制風(fēng)險(xiǎn)，比如不能搞多層證券化，不能賣給個人投資者等。

　　少數(shù)大型金融機(jī)構(gòu)已試點(diǎn)

　　去年以來，暫停八年的不良資產(chǎn)證券化即將重啟的消息不時(shí)傳出。

　　而今年來，先是有業(yè)內(nèi)人士稱，在1月上市銀行調(diào)研中了解到，國務(wù)院已同意不良資產(chǎn)證券化重啟，但各家銀行試點(diǎn)規(guī)模尚未確定。2月，財(cái)新報(bào)道稱，工行、建行、中行、農(nóng)行、交行和招商銀行(行情600036,買入)6家銀行將參與首批試點(diǎn)，總額度500億元。3月12日，潘功勝回應(yīng)稱，“這(不良資產(chǎn)證券化)只是試點(diǎn)，我們挑選了少數(shù)管理水平比較高的大型金融機(jī)構(gòu)開展試點(diǎn)，而且初期試點(diǎn)的額度也不大?！?/p>

　　潘功勝表示，不良貸款的正?；钦麄€信貸資產(chǎn)正常化的一個部分，只豐富了資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)內(nèi)容。“不管商業(yè)銀行的不良貸款多和少，升還是降，和我們做這件事沒有太多關(guān)系。之所以做這件事，一方面是要培育中國的不良資產(chǎn)市場化處置的市場；另一方面，則是要發(fā)展拓寬信貸資產(chǎn)證券化的市場?！?/p>

　　尚福林當(dāng)日亦指出，要提高銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，開展不良資產(chǎn)證券化和不良資產(chǎn)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)?！拔覀儸F(xiàn)在貸款的總量是比較充裕的，但貸款的周轉(zhuǎn)速度在逐年下降。通過開展不良資產(chǎn)證券化和轉(zhuǎn)讓，希望可以提升銀行貸款的周轉(zhuǎn)速度，可以提高支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力?！?/p>

　　“要理解證券化的實(shí)質(zhì)是一種市場化操作，資產(chǎn)賣出去值多少錢，是市場定價(jià)的?！毖胄行虚L周小川表示，按理說，并不限制究竟打什么包，也可以把一些不良資產(chǎn)打包，但賣出去的不良資產(chǎn)要根據(jù)不良的程度，根據(jù)買家未來回收的程度市場定價(jià)。

　　中信建投銀行業(yè)分析師楊榮分析指出，不良證券證券化對銀行的貢獻(xiàn)主要在資產(chǎn)負(fù)債端，對利潤端貢獻(xiàn)非常小。而且只有不良資產(chǎn)證券化規(guī)模達(dá)到一定幅度后，對資產(chǎn)端的改善才能夠顯現(xiàn)出來。此次試點(diǎn)規(guī)模為500億的話，依然較小，尚不能對銀行資產(chǎn)端構(gòu)成多大的利好。

　　不能賣給個人投資者

　　實(shí)際上，早在2005年3月，中國就已經(jīng)開始了資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，但在2008年金融危機(jī)期間暫停。伴隨著銀行不良貸款的攀升，銀行不良貸款證券化亟待重啟的聲音漸起。

　　對此，德晟資本分析指出，需要提醒投資者，風(fēng)險(xiǎn)并沒有通過證券化消失，只是得到了轉(zhuǎn)移和分散；所以，投資者務(wù)必要根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并在充分預(yù)估產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的情況下投資。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，3月12日，潘功勝在全國兩會的記者會上表示，“在整個政策框架的設(shè)計(jì)上，要嚴(yán)格防范風(fēng)險(xiǎn)，對不良資產(chǎn)的定價(jià)是很關(guān)鍵的一點(diǎn)。我們要求產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡單透明，不能搞多層證券化，不能搞再證券化。(其次)，要堅(jiān)持投資者的適當(dāng)性原則，不能賣給個人投資者，只能向機(jī)構(gòu)投資者出售?！?/p>

　　潘功勝還分析稱，既然風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，就要防止發(fā)行人的道德風(fēng)險(xiǎn)，包括建立信息披露的要求，不僅是在發(fā)行時(shí)的信息披露要求，而且在資產(chǎn)的成熟期披露的要求，包括對發(fā)行人、評級機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)的規(guī)范管理，督促他們切實(shí)履職。

　　“在不良資產(chǎn)證券化推進(jìn)過程中，可能的路徑是：一邊完善配套制度框架，一邊推進(jìn)試點(diǎn)。需要完善的制度框架包括：會計(jì)、稅收、信息披露方面的相關(guān)的配套政策。據(jù)了解，最先可能推出的配套政策是不良資產(chǎn)證券化信息披露方面指引文件?！睏顦s在報(bào)告中表示。

　　周小川強(qiáng)調(diào)，有供有需，大家可以做不良資產(chǎn)證券化。但整個過程中，管理還是要規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)要分析好，風(fēng)險(xiǎn)要自擔(dān)。

（記者 朱丹丹）