截至昨日，滬港兩地市場的上市險企中，中國人壽、中國太保和中國太平已發(fā)布2015年業(yè)績預(yù)增公告。中國太保凈利潤增速最高，預(yù)計達(dá)60%，投資收益大幅增長是主因；中國太平預(yù)計凈利增長50%。而中國人壽由于下調(diào)傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)，利潤受到影響，預(yù)計增幅在5%-10%。

　　國壽下調(diào)準(zhǔn)備金精算假設(shè)

　　凈利預(yù)增5%-10%

　　中國人壽1月29日公告，經(jīng)公司初步測算，預(yù)計2015年度歸屬于母公司股東的凈利潤較2014年同期增長約5%-10%。2014年，中國人壽實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤322.11億元，每股收益(基本與稀釋)1.14元。

　　中國人壽從兩方面解釋了業(yè)績增長5%-10%的原因，一方面，投資收益增加等使得公司2015年度利潤增加；另一方面，傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)變動等精算假設(shè)的更新，減少了部分本期利潤。

　　海通證券研報稱，其據(jù)公告測算，中國人壽2015年全年凈利潤約338.22億元-354.32億元，對應(yīng)每股收益1.20元-1.25元。其中，第四季度單季實現(xiàn)利潤-16億元，較2014年第四季度的46.58億元大幅下滑，低于市場預(yù)期。

　　研報稱，中國人壽第四季度凈利潤大幅下滑，主要是因為利率下調(diào)導(dǎo)致的準(zhǔn)備金假設(shè)調(diào)整，保險合同準(zhǔn)備金計量基準(zhǔn)收益率曲線下行，導(dǎo)致傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金計提增加，稅前利潤相應(yīng)減少。

　　“保險合同準(zhǔn)備金基準(zhǔn)折現(xiàn)率變動對壽險利潤產(chǎn)生較大影響，2015年以來多次降息導(dǎo)致750天移動平均國債收益率出現(xiàn)較大幅度下調(diào)，而中國人壽傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金占比超過50%，利潤受到的負(fù)面影響最大?！毖袌箢A(yù)計，準(zhǔn)備金折現(xiàn)率的下調(diào)對于中國人壽2015年全年利潤的影響超過90億元，對于第四季度單季利潤的影響約35億元。

　　海通證券研報預(yù)計，中國人壽2015年總投資收益率達(dá)6%以上，而2016年要達(dá)到5%亦有較大難度。同時，750天移動平均國債收益率預(yù)計仍將繼續(xù)下行，將導(dǎo)致準(zhǔn)備金計提增加和稅前利潤減少。因此，2016年中國人壽面臨較大業(yè)績壓力，預(yù)計凈利潤較2015年基本持平或小幅下滑。

　　其預(yù)計中國人壽2016年將繼續(xù)轉(zhuǎn)型，主要措施包括，個險渠道將繼續(xù)提升長期期交產(chǎn)品的銷售比例，進(jìn)一步提升產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價值利潤率；銀保渠道將提升期交新單保費的比例，力爭通過調(diào)整結(jié)構(gòu)實現(xiàn)渠道內(nèi)部新業(yè)務(wù)價值的增長。中國人壽2016年將持續(xù)重視價值建設(shè)，內(nèi)含價值預(yù)計仍將實現(xiàn)10%以上增長。

　　太保投資收益大幅增長

　　凈利預(yù)增60%

　　1月27日，中國太保發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告稱，經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2015年度實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤與2014年同期相比，將增加60%左右。2014年，中國太保實現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤110.49億元，基本每股收益1.22元。以此計算，中國太保2015年凈利潤有望達(dá)到178億元。

　　中國太保稱，2015年度業(yè)績預(yù)增的主要原因是公司2015年投資收益同比大幅增長。

　　太保并未披露其壽險、財產(chǎn)險等分部業(yè)務(wù)盈利狀況，招商證券(香港)研報預(yù)計，其壽險業(yè)務(wù)2015年利潤增長36%，新業(yè)務(wù)價值增長超過50%，領(lǐng)先同業(yè)，其新業(yè)務(wù)邊際亦有改善，預(yù)計太保2016年新業(yè)務(wù)價值增長將依舊強勁。

　　而基于承保盈利的顯著改善和投資收益率提升，該研報估算其財險業(yè)務(wù)盈利增長近400%，并認(rèn)為，太保財險成本率優(yōu)化的拐點可以在即將于3月份披露的年報中得到確定，進(jìn)而將提升公司投資價值。

　　另外，1月27日，在香港市場上市的中國太平公告，2015年度的凈利潤將較2014年同期增長超過50%；其2014年凈利潤為40.4億港元。