看好定向增發(fā)

　　幾乎所有受訪的銀行資管人士都認(rèn)為，未來三年，資本市場的參與機(jī)會不能錯失。經(jīng)過場內(nèi)和場外的去杠桿，股市可能進(jìn)入慢牛階段。

　　另一理財(cái)規(guī)模剛剛跨入萬億俱樂部的股份行金融市場人士透露，在上海地區(qū)的投放策略，圍繞資本市場的投資是大頭，比例會略超過50%；政府類項(xiàng)目則作為補(bǔ)充?！吧虾Ｕ淖h價(jià)能力太高了?！鄙鲜鋈耸刻寡?。

　　據(jù)該人士介紹，圍繞資本市場的投資，主要是定向增發(fā)融資?！帮L(fēng)控方面，配資的杠桿比例還是不會超過1：2。非常好的項(xiàng)目可以不設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)化，就平層，全額放款?！笔Ｏ虏怀^一半的投放，為政府類、地產(chǎn)類和其他非標(biāo)類項(xiàng)目的集合。

　　另外一家股份制銀行，截至2015年末的理財(cái)規(guī)模低于1萬億元。其資管人士透露：“總行的意思，股票質(zhì)押和定增配資要多做一點(diǎn)，可能一兩百億?！?/p>

　　作為銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，過去一年，股票質(zhì)押多次牽動市場神經(jīng)，銀行相對也收緊了業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻。

　　根據(jù)某華南股份制銀行的內(nèi)部要求，融入方在該行已質(zhì)押股份加上本次擬質(zhì)押股份占上市公司總股本比例原則上不得超過15%；其中，上市公司的實(shí)際控制人辦理質(zhì)押融資的，比例放寬至不超過40%；其他戰(zhàn)略股東、董事、監(jiān)事和高管辦理的，比例放寬至不超過20%。另外，融入方的質(zhì)押股份占總股本不得超過50%。

　　同樣令銀行“牽掛”的，還有量化對沖。

　　“我們還是有和做量化對沖的基金公司接觸，雖然目前受限，還是長期看好?！鼻笆龀巧绦匈Y管人士告訴21世紀(jì)經(jīng)理報(bào)道記者。

　　還有的銀行，把目標(biāo)瞄準(zhǔn)了藍(lán)籌股?！八{(lán)籌股的流動性比較強(qiáng)，至少比優(yōu)先股強(qiáng)。最少，我們可能每年拿分紅，如果行情好，還有一個(gè)價(jià)格波動的收益?！庇心橙A東股份制銀行資管人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　這與海通證券(11.65 +1.39%,買入)姜超的宏觀分析團(tuán)隊(duì)觀點(diǎn)不謀而合。

　　姜超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，股債牛市存在內(nèi)部輪動。其中，債市是在利率債和信用債之間，股市是在藍(lán)籌和成長之間輪動。過去兩年，資本市場是信用債和成長股的天下，而今在各種風(fēng)險(xiǎn)增加以后，相對安全的利率債和藍(lán)籌股或?qū)⑹軐櫋?/p>

　　姜超團(tuán)隊(duì)還指出，在利率大幅下降之后，穩(wěn)定藍(lán)籌股或比債券更好。報(bào)告顯示，以銀行股為例，由于工行的PE只有6倍，ROE高達(dá)16%，工行其實(shí)只分紅了30%的收益，股息率就高達(dá)5%，而沒有分紅的部分都變成了凈資產(chǎn)，所以PB每年會增加10%。假如地產(chǎn)不崩盤、銀行維持1倍PB的估值，那么買銀行股相當(dāng)于每年有16%的回報(bào)率。