何為國家底，何為救市價？

　　進入8月，我們尚難對有敵意的做空者們有清晰的認知，不過，迅雷不及掩耳的“救市”，在A股市場頻頻掀起漣漪。

　　市場開始討論，九十年代初，市場出現(xiàn)大跌時，彼時的大權(quán)重股申能股份(行情8.91 +3.01%)(600642，股吧)，曾一度8.18元紋絲不動，時隔救援，申能的“護盤者”彼時的失利，自然無法詮釋今朝的國家隊之成敗?？墒?，一些耳熟能詳?shù)拿~，卻不斷驚起，我們對歷史經(jīng)驗的反思。

　　"國家隊’的操作路徑如果統(tǒng)統(tǒng)被看到，這等于在市場上暴露了自己的目標。”上海的一位股指期貨套利方面的資深人士指出，“如果你的成本和目的很早的被市場獲悉，那么自然會有市場力量從中套利，賺取波動收益。”

　　有關(guān)石化雙雄等藍籌股的資金博弈聚焦起更多關(guān)注。

　　8月2日晚，證監(jiān)會有關(guān)負責人公開表示，交易所在監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，部分個人與機構(gòu)賬戶涉嫌在中國石油(行情10.82 +2.37%)、中國石化(行情5.93 +2.6%,)等權(quán)重股的交易上存在異常，其表示，“不排除有人故意引發(fā)市場恐慌性下跌，制造差價從中漁利?！?/p>

　　值得一提的是，中國石油等權(quán)重股一度被視為證金公司等國家隊在此輪救市初期的拉升對象，而據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者查閱發(fā)現(xiàn)，涉嫌被“操縱”的中國石油在股災前后走出了N形走勢，同時其在龍虎榜的短暫出現(xiàn)亦曾透露出部分“非國家隊”資金的入場信號。

　　部分業(yè)內(nèi)人士分析，在“國家隊”以準公開的身份入場并率先拉升藍籌股等操作之下，不排除會有市場機構(gòu)利用這一條件改變投資策略進行套利，但該類操作或并不涉及程序化交易；但更多業(yè)內(nèi)人士則認為，權(quán)重股的股價異動及其潛在“拉升”、“打壓”，未必同前述操作存在必然聯(lián)系。

　　而在市場繼續(xù)下跌之下，石化雙雄等權(quán)重股又將何去何從？與之相關(guān)的答案仍然有待市場的后續(xù)揭曉。

　　“N形下挫”復盤

　　圍繞大盤藍籌股的資金博弈，正在進入證監(jiān)會的調(diào)查范圍。

　　8月2日上午，證監(jiān)會有關(guān)負責人表示，部分個人與機構(gòu)賬戶存在盤中連續(xù)拉抬或打壓中國石油、中國石化等權(quán)重股，尾盤大額集中拋售股票等異常交易行為，擾亂市場交易秩序，造成投資者誤讀誤判，跟隨交易。

　　“不排除有人故意引發(fā)市場恐慌性下跌，制造差價從中漁利?！鼻笆鲐撠熑苏J為。

　　但在次日，這一表態(tài)未能阻止大盤持續(xù)下挫。8月3日當天，上證指數(shù)下跌1.11%，而創(chuàng)業(yè)板的下挫幅度更達到5.53%。

　　而與此同時，被證監(jiān)會表態(tài)所涉及的中國石油、中國石化則也未能幸免于單日調(diào)整，其分別下跌4.69%和3.67%，而其較近7年以來新高累計回撤幅度則分別達26.41%和32.71%。

　　如果倒回頭追溯石化雙雄的歷史走勢，無論是國家隊可能通過買入開展的護盤操作，亦或是部分個人與公司的交易套利，其博弈共同形成了中國石油“N形”的日線走勢。

　　事實上，早在救市初期，以中國石油為代表的藍籌股的漲勢足以成為救市行情之初，一道頗為引人注目的市場奇觀。

　　早在22家大中型券商組成的“護盤部隊”完成集結(jié)前的7月2-3日期間，中石油就已出現(xiàn)了個股獨漲行情，其兩天漲幅達9.62%，而與之相比，上證指數(shù)兩天內(nèi)的跌幅則達到了-9.16%。

　　而在7月6日當天，中石油于午后出現(xiàn)單日漲停，并在此后兩天連續(xù)收陽，而自6月29日至7月7日的股災不斷惡化的七個交易日內(nèi)，中石油曾累計上漲達26.38%。

　　事實上，中石油在股災期間的逆市上漲，或與國家隊的入場拉升有關(guān)。

　　據(jù)一位接近護盤行動的業(yè)內(nèi)人士透露，國家隊曾選擇在7月6日拉升指數(shù)，其考慮之一是通過權(quán)重股帶動大盤穩(wěn)定市場情緒。

　　“當時策略是拉指數(shù)，所以開始選擇了藍籌股?！币晃唤咏o盤行動的券商自營人士指出，“如果比照去年底的一輪行情，就能看出來當時首先是券商股帶動了大盤，隨后中石油中石化也開始拉指數(shù)，最終牛市就來了。”

　　不過，A股并未能夠因中石油們的拉升而穩(wěn)定，7月8日，A股市場千股跌停與停牌潮的同步到來，或促使國家隊調(diào)整策略以緩解中小盤股指的流動性，當日，中石油下跌達9.14%，而同日亦創(chuàng)出中石油自上市首日以來的最大成交規(guī)模。

　　隨著市場流動性警報的解除，中石油曾再度實現(xiàn)了連續(xù)12個交易日累計達19.16%的漲幅；7月20日至24日一周，其股價連續(xù)站上13元/股。但在經(jīng)歷了7·27單日大跌之后，其已然向下21.94%。