7月26日消息，對于2015三季度經濟與市場的發(fā)展，國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平認為，下半年中國經濟走勢將呈L型，主板將區(qū)間振蕩，牛市已經結束，但是創(chuàng)業(yè)板牛市仍然將繼續(xù)。

　　綜合穩(wěn)增長政策效應衰減、股災對經濟的負反饋、人民幣過強出口受損、美聯(lián)儲加息預期等因素，任澤平已多次表態(tài)下半年中國經濟走勢將呈L型，由于豬價的上漲，短期內存在滯漲風險，加上貨幣政策處于觀望狀態(tài)，他認為，主板市場牛市已經結束，市場可能會在3500點至5000點區(qū)間內振蕩，“上有頂，下有底”。

　　據(jù)任澤平分析，九、十月需確認一些問題。首先，中國經濟回升是否會被證偽。他指出，十月份會公布三季度數(shù)據(jù)，九月份通過高頻數(shù)據(jù)可知三季度面臨經濟回調的壓力，因此中國經濟回升可能會被證偽。其次，豬價漲幅在九、十月份是否會有所放緩，美聯(lián)儲加息的落地，九、十月關于十三五規(guī)劃的討論，包括人民幣國際化在內的一系列市場化改革等能否對沖和緩解整個國際市場對國內的預期，值得關注。目前對于主板，他依舊持區(qū)間振蕩觀點，“九、十月份之后才能看出是改革牛的第二波還是回到改革熊”。

　　談及創(chuàng)業(yè)板，任澤平認為牛市還會繼續(xù)?！俺砷L股代表中國經濟轉型的未來。”他指出，創(chuàng)業(yè)板牛市自2012年底開始啟動，一直持續(xù)至今，而2012至13年整個貨幣政策是偏緊的，2014年包括15年上半年貨幣政策都偏松。應該來說，貨幣政策松緊對創(chuàng)業(yè)板增幅有一定的影響，但總的來看，創(chuàng)業(yè)板代表的成長股是超越周期甚至貨幣政策的。

　　談及創(chuàng)業(yè)板見頂有何信號，任澤平表示，行業(yè)內出現(xiàn)絕對的強者時，可能會導致“其他公司講故事無人聽信”。他以納斯達克2000年見頂為例，當時恰是英特爾、微軟等行業(yè)巨頭崛起的時候，行業(yè)地位與格局便已趨向穩(wěn)定。但對于中國現(xiàn)階段的新興行業(yè)來說，他認為，行業(yè)本身才剛誕生，行業(yè)格局遠遠沒有塵埃落定。

　　“所以，我們傾向認為，創(chuàng)業(yè)板從估值角度來看也許貴了，但是從趨勢角度來看，牛市還沒有結束?！?/p>