最近一個(gè)月，A股成交量暴增，六七千億的成交金額已成常態(tài)，甚至有幾次突破1萬(wàn)億元，創(chuàng)下全球證券市場(chǎng)日成交紀(jì)錄。在巨大的賺錢(qián)效應(yīng)下，“80后”、“90后”已成為新開(kāi)戶(hù)的主力軍。

　　涌入A股的天量資金到底從哪里來(lái)？不同的融資渠道，融資成本如何？其中又隱藏著哪些風(fēng)險(xiǎn)？近日錢(qián)江晚報(bào)記者以股民的身份到民間融資公司和證券公司分別進(jìn)行了調(diào)查。

　　2000元起步，杠桿高達(dá)10倍投資公司打起擦邊球

　　在杭州紹興路一幢寫(xiě)字樓的18樓，錢(qián)江晚報(bào)記者找到了一家投資管理公司。說(shuō)是投資管理公司，其實(shí)就是提供融資服務(wù)。公司租用的辦公室面積約100平方米。里面坐了10多位業(yè)務(wù)人員，都是清一色的年輕人。

　　接待記者的一位部門(mén)經(jīng)理小程告訴記者，他們公司是今年六七月份才從總部分出來(lái)的，公司總部位于西湖文化廣場(chǎng)的環(huán)球中心。不過(guò)小程也坦言，因?yàn)楣境闪r(shí)間比較短，前來(lái)融資的客戶(hù)融資額都不高，一般只有幾萬(wàn)元，有的10多萬(wàn)元。超過(guò)50萬(wàn)元融資額就已經(jīng)是大客戶(hù)了，可以到公司總部去簽協(xié)議。不過(guò)，記者在公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照中，并沒(méi)有看到可提供股市融資融券業(yè)務(wù)。

　　“我們的最低融資門(mén)檻只要2000元。杠桿可以1到10倍?！毙〕陶f(shuō)。也就是說(shuō)，哪怕是剛工作不久的年輕人，拿出2000元錢(qián)做保證金，最高也可以配資2萬(wàn)元。開(kāi)戶(hù)時(shí)只需提供身份證復(fù)印件和銀行卡復(fù)印件就行。

　　不過(guò)，通過(guò)這種民間融資炒股，必須使用對(duì)方公司的賬戶(hù)炒股?！拔覀児驹谧C券公司開(kāi)的是機(jī)構(gòu)賬戶(hù)，客戶(hù)融資后，就在這個(gè)機(jī)構(gòu)賬戶(hù)下的子賬戶(hù)下炒股，保證金要放在這個(gè)子賬戶(hù)里，交易密碼也由我們提供。”如果客戶(hù)修改密碼要同時(shí)告知投資管理公司，否則公司有權(quán)恢復(fù)初始密碼。

　　融資賬戶(hù)不能打新股，也不能買(mǎi)ST股，對(duì)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股則不作限制，但單只個(gè)股持倉(cāng)比例不得超過(guò)65%?！氨确秸f(shuō)，你可以全部買(mǎi)創(chuàng)業(yè)板股票，但必須有兩只以上股票分散風(fēng)險(xiǎn)。”

　　而在杭州慶春路上的另一家資產(chǎn)管理公司，業(yè)務(wù)員小徐告訴記者，他們的融資門(mén)檻是1萬(wàn)元，杠桿比例最高可以放大到5倍。他說(shuō)：“我們公司一般都是在網(wǎng)上完成合同簽訂的，融資額大的幾百萬(wàn)資金，一千萬(wàn)以上的我們基本不接?！?/p>

　　月息超過(guò)2%融資炒股成本很高

　　對(duì)股民來(lái)說(shuō)，融資炒股最關(guān)心的是融資成本。小程告訴記者，他們公司融資炒股的費(fèi)用根據(jù)杠桿比例的高低、資金量大小而有所不同，3倍的杠桿月息1.2%到1.5%，5倍杠桿月息1.5%到1.8%，10倍杠桿月息2%到2.2%?！氨热缒?00萬(wàn)元資金融資500萬(wàn)元，月息1.5%(相當(dāng)于年息18%)肯定沒(méi)問(wèn)題。”也就是說(shuō)杠桿越高風(fēng)險(xiǎn)越大，融資成本越高。如果1：1融資，50萬(wàn)元的本金(保證金)月息只要1%，相當(dāng)于年息12%；還可優(yōu)惠半個(gè)月利息，實(shí)際年息11.5%。

　　除了按月計(jì)息，融資的客戶(hù)也可以按日計(jì)息，或者按年計(jì)息。慶春路的一家投資管理公司，10萬(wàn)元的保證金放大5倍，日利率為0.15%，月利率為2.5%，年利率18%。

　　小程說(shuō)，現(xiàn)在民間融資的規(guī)模與券商的融資融券還有很大差距。“我們總部一共給了我們2億元的融資額度，現(xiàn)在根本用不完?！辈贿^(guò)，隨著最近股市行情的好轉(zhuǎn)，民間融資的規(guī)模也在急劇膨脹。這個(gè)月客戶(hù)融資額已經(jīng)比上個(gè)月翻了一倍。

　　除了融資成本，融資炒股的傭金也會(huì)相對(duì)高些?！拔覀冮_(kāi)的是機(jī)構(gòu)賬戶(hù)，在證券公司可以拿到萬(wàn)分之二點(diǎn)五的低傭金。如果是融資客戶(hù)，如50萬(wàn)元資金融資250萬(wàn)元，傭金一般要萬(wàn)分之五。當(dāng)然，如果交易量大，傭金也可以下調(diào)，這個(gè)可以商量。我們公司只要有盈利就可以了。”

　　記者從證券公司了解到，證券公司的融資融券業(yè)務(wù)中，融資成本一般為年息8.6%。與民間融資不同，券商融資一般最高只有1∶1的配資比例，也就是說(shuō)50萬(wàn)元資金最多只能配資50萬(wàn)元。不過(guò)，一家證券營(yíng)業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，現(xiàn)在一些小券商因?yàn)槿谫Y額度有限，存在變相擴(kuò)大融資杠桿的情況，1∶1.5甚至1∶2的配資比例都有。

　　有的券商因?yàn)槿谫Y額度不足，便通過(guò)收取管理費(fèi)的形式變相提高融資成本。股民劉先生就碰到了這樣的事，在辦理融資融券開(kāi)戶(hù)時(shí)，證券營(yíng)業(yè)部不但要向他收取8.6%的融資年息，還要收取5%的管理費(fèi)，相當(dāng)于融資成本達(dá)到13.6%。

　　相對(duì)于P2P公司之類(lèi)的民間融資，券商融資成本較低，但限制較多，除了杠桿比例、融資門(mén)檻(市值不少于20萬(wàn)元)限制，還有融資炒股的標(biāo)的股限制。不過(guò)，券商融資可滿(mǎn)倉(cāng)持有一只個(gè)股。券商融資炒股的傭金相對(duì)于自有資金炒股的傭金也會(huì)略高些，傭金一般從萬(wàn)分之八到千分之一。

　　本周一暴跌行情中300個(gè)客戶(hù)當(dāng)天爆倉(cāng)13個(gè)

　　前段時(shí)間A股順風(fēng)順?biāo)?，讓許多融資炒股的股民春風(fēng)得意。然而，天有不測(cè)風(fēng)云，在周一的小盤(pán)股暴跌行情中，許多融資客遭遇了爆倉(cāng)，損失慘重。

　　夏明是去年剛工作的一位90后，上個(gè)月，他禁不住同學(xué)鼓動(dòng)，找到一家P2P公司，拿出1萬(wàn)元保證金，融資3萬(wàn)元正式投身股市?！耙婚_(kāi)始虧得還不多。這個(gè)月初我買(mǎi)了天津港，18元左右的成本，買(mǎi)進(jìn)第三天就一個(gè)漲停，結(jié)果過(guò)了幾天就開(kāi)始走低。昨天一個(gè)跌停，收盤(pán)只有16.84元?！绷硪恢淮笕A股份也連續(xù)下跌，結(jié)果他的股票被強(qiáng)制平倉(cāng)。

　　按照合同，夏明的保證金只剩35%就要被強(qiáng)制平倉(cāng)。也就是說(shuō)，他的4萬(wàn)元炒股資金，如果市值跌破33500元(3萬(wàn)元融資額+3500元剩余的保證金)就要被強(qiáng)制平倉(cāng)?！皩?shí)際上，我浮虧也就16%多一點(diǎn)。但被強(qiáng)制平倉(cāng)后，就沒(méi)有了翻本的機(jī)會(huì)，只能再追加資金重新來(lái)過(guò)?！毕拿饔悬c(diǎn)不甘心。

　　據(jù)小程介紹，在本周一的暴跌行情中，他們公司的300多個(gè)客戶(hù)，有13個(gè)客戶(hù)爆倉(cāng)。昨天這一跌，估計(jì)爆倉(cāng)的更多?！拔覀児疽话憧蛻?hù)保證金(自有資金)只剩下50%會(huì)發(fā)布預(yù)警；保證金只剩30%會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。一般的民間融資公司，保證金跌到35%到40%就會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)；證券公司融資，保證金損失50%就是條平倉(cāng)線(xiàn)?！?/p>

　　實(shí)際上，券商融資由于杠桿比例不高，相對(duì)來(lái)說(shuō)安全些。比方說(shuō)，50萬(wàn)元資金通過(guò)券商1∶1融資，100萬(wàn)元的資金炒股，如果市值跌破75萬(wàn)元、實(shí)際損失25%是條平倉(cāng)線(xiàn)。但如果民間1∶5融資，總共300萬(wàn)元資金炒股，如果市值跌破265萬(wàn)元(250萬(wàn)元融資+15萬(wàn)元剩余保證金)、實(shí)際損失11.67%就會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。如果是1∶10融資，總共550萬(wàn)元資金炒股，市值跌破515萬(wàn)元、實(shí)際損失6.4%就要被強(qiáng)制平倉(cāng)?？梢哉f(shuō)，高杠桿融資炒股的風(fēng)險(xiǎn)極大。