編者按：今日午夜一過，國內成品油價格“八連跌”的靴子極大概率將落下。油價下調無疑將繼續(xù)為包括交通運輸、航空物流等行業(yè)“省錢”，從而對企業(yè)業(yè)績形成有力支撐。但另一方面，煉油企業(yè)的噩耗卻還沒結束，煉廠煉油盈利大幅下滑，一些地煉企業(yè)甚至不得不停工來減少虧損。

　　成品油價格將在2014年11月14日24時迎來新一輪調整窗口，在經歷了連續(xù)7次下調，總下調幅度超1200元/噸后，成品油價或將出現(xiàn)史上首個“八連跌”。

　　卓創(chuàng)資訊成品油分析師胡慧春在接受《證券日報》記者采訪時稱，受國際油價持續(xù)走低的影響，成品油價格出現(xiàn)八連跌已基本確定，只是下調幅度還有待確定。成品油價格連續(xù)下跌，對煉油企業(yè)肯定是不利的，目前，一些煉油企業(yè)已出現(xiàn)成品油庫存高企，開工嚴重不足的狀況。

　　廈門大學能源經濟與能源政策協(xié)同創(chuàng)新中心主任林伯強(微博)則向《證券日報》記者表示，煉油企業(yè)只是連接上游原油生產企業(yè)和下游成品油銷售企業(yè)的中間環(huán)節(jié)，買入原油價格低，賣出成品油價格也低，理論上并不受國際油價走低的影響；但由于國內整個宏觀經濟增速放緩，整體市場需求下降，成品油價格“七連跌”并未刺激市場需求的增加；反而下游客戶買漲不買跌，造成了成品油庫存高企的壓力。

　　國際油價繼續(xù)下滑

　　卓創(chuàng)資訊研究顯示，本計價周期以來，國際油價在美元匯率持續(xù)走高，全球石油供應仍顯過剩等因素的影響下，繼續(xù)呈現(xiàn)出震蕩下滑走勢。其中WTI原油期貨已經降至了80美元/桶下方，而布倫特原油期貨價格更是已經跌到了四年以來的低位。受國際油價持續(xù)下滑的影響，作為我國成品油調價幅度參考的原油變化率也是持續(xù)下滑。

　　卓創(chuàng)資訊分析師謝萌萌也在研報中表示，雖然原油已處于較低水平，但庫存過剩的局面將持續(xù)發(fā)酵，全球經濟增速減緩帶來的需求乏力仍將持續(xù)，因此短期內仍承載下行壓力。由于新定價機制以來提高了國內市場對國際原油市場變化的敏感度和聯(lián)動性，因此，國內成品油價走勢基本是跟國際原油同步的。在國際原油低迷的態(tài)勢下，國內成品油市場短期將仍然保持低位，若無明顯利好提振，國內成品油價格“八連跌”幾成定局，且不排除“九連跌”的可能。

　　關于國際油價持續(xù)走低和國內成品油價的連續(xù)下跌，有分析人士認為，總體而言，對我國整體經濟是利大于弊。雖然油價下跌可能會壓縮石油企業(yè)石油開發(fā)的利潤，但可以降低我國原油進口的成本。同時，國內油價走低，有利于減少交通、物流等行業(yè)的用油開支，為經濟運行減負。

　　林伯強也表示，按照2013年全年累計進口原油2.82億噸，每噸7.3桶計算，油價下降1美元，中國能節(jié)省20.7億美元。他認為，目前的油價是我國石油儲備的好時機，因為“我們知道和3個月前的油價比，每桶少了近40美元，而我們不知道1個月后的石油價格會是多少”。

　　成品油庫存壓力攀升

　　然而，成品油價格下跌只是降低了交通、航運、物流等行業(yè)的運營成本，相應增加了其盈利空間，但并未刺激成品油市場需求的顯著增加；相反，由于下游客戶買漲不買跌的心理，成品油特別是汽油庫存壓力仍在不斷攀升。胡慧春表示，成品油價格一直下跌，對于煉油企業(yè)而言，庫存太高了就只能不煉制了，通過停產停工來減少、消化庫存。

　　以山東為例，截至10月29日，山東地煉柴油庫存占比為29.09%，環(huán)比增9.69%；汽油庫存占比為45.1%，環(huán)比大幅增16.05%。10月份之后，區(qū)內汽油消費持續(xù)疲軟，下游接貨意愿不強，煉廠汽油庫存快速增加，部分煉廠汽油庫存超60%以上，市場價格亦接連下挫。地煉柴油庫存經過一段時間下降后，廠家?guī)齑嬷饾u增加。預計發(fā)改委調價落實后，下游客戶或將適度補庫，柴油庫存有望降低，而汽油庫存偏高壓力短期內難以緩解。

　　卓創(chuàng)資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，一季度山東地煉企業(yè)加工勝利油田的原油，還能維持每噸50至180元的利潤。但4月份以后，原油加工利潤就不斷下降，9月中旬的平均利潤創(chuàng)下了每噸虧損150元的新高。受利潤下滑影響，地煉企業(yè)開工率在三季度一度跌破30%。

　　林伯強表示，成品油價格下跌只與國際油價下跌相關，并不受國內市場供求關系的影響；同時，理論上講成品油價格不斷下跌本來應該刺激市場需求的增加，但現(xiàn)在看，市場需求并沒有因此增加，成品油庫存不降反升，因此，市場需求的低迷主要是受國內經濟增速放緩的影響。

　　金銀島研究也認為，隨著天氣轉冷，汽油需求愈加清淡，后期汽油價格將繼續(xù)承壓。而國內基建、工礦等作業(yè)項目進入趕工期，且隨著北方煉廠轉產負號柴油，南方局部地區(qū)資源供應或受影響，故后期柴油價格將得到一定支撐，后期“柴強汽弱”格局逐步顯現(xiàn)。但考慮到全球經濟形勢暫難好轉，且國內成品油市場信心普遍不足，成品油市場實質好轉仍顯艱難。

　　2014年歷次調價回顧

　　2014年

　　10月31日24時

　　下調汽柴油最高零售限價各245、235元/噸

　　10月17日24時

　　下調汽柴油最高零售限價各300、290元/噸

　　9月29日24時

　　下調汽柴油最高零售限價各100、95元/噸

　　9月16日24時

　　下調汽柴油最高零售限價各140、135元/噸

　　9月1日24時

　　下調汽柴油最高零售限價各105、100元/噸

　　8月18日24時

　　下調汽柴油最高零售限價各190、185元/噸

　　7月21日24時

　　下調汽柴油最高零售限價各245、235元/噸

　　6月23日24時

　　上調汽柴油最高零售限價各165、160元/噸

　　5月23日24時

　　上調汽柴油最高零售限價各70元/噸

　　5月9日24時

　　下調汽柴油最高零售限價各50元/噸

　　4月24日24時

　　上調汽柴油最高零售限價各155、145元/噸

　　3月26日24時

　　下調汽柴油最高零售限價各135、130元/噸

　　2月26日24時

　　上調汽柴油最高零售限價各205、200元/噸

　　1月24日24時

　　下調汽柴油最高零售限價各130、125元/噸

　　1月10日24時

　　下調汽柴油最高零售限價各125、120元/噸