圖為2007年洛陽鉬業(yè)登陸港股時，時任洛陽鉬業(yè)董事長段玉賢(左)與當(dāng)時公司的第二大股東——鴻商產(chǎn)業(yè)董事局主席于波(右)現(xiàn)身上市儀式。圖片來自于網(wǎng)絡(luò)

　　IPO募投項目“全軍覆滅”環(huán)境污染后“一走了之”

　　“現(xiàn)在大家最關(guān)心的事，是我們啥時候被拋棄?！?014年7月7日，河南洛陽永寧金鉛冶煉有限公司(下稱“永寧金鉛”)職工張遠(化名)坦陳隱憂。

　　永寧金鉛是洛陽欒川鉬業(yè)集團有限公司(603993.SH，3993.HK，下稱“洛陽鉬業(yè)”)的子公司。2013年8月22日，洛陽鉬業(yè)宣布將其持有的洛陽坤宇礦業(yè)有限公司(下稱“坤宇礦業(yè)”)70%股權(quán)和持有的永寧金鉛75%股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓。這兩宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告引發(fā)當(dāng)?shù)卣饎樱簧贅I(yè)內(nèi)人士大呼“看不懂”。

　　被質(zhì)疑的資產(chǎn)甩賣

　　5月30日，洛陽鉬業(yè)發(fā)布公告，稱已將坤宇礦業(yè)作價7億元賣給了紫金礦業(yè)集團股份有限公司(601899.SH，2899.HK，下稱“紫金礦業(yè)”)，并且股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)完成工商變更登記手續(xù)。多位河南采掘行業(yè)人士在接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時認為，7億元交易價格估值偏低，不理解為何低價售出。

　　“坤宇礦業(yè)2012年凈利潤1億元，2013年受黃金價格下跌影響利潤減少。7億元價格低了，如果洛陽鉬業(yè)因為目前金價低而甩賣坤宇礦業(yè)，萬一明年黃金價格漲了還能用這價格把坤宇礦業(yè)買回來嗎？”同在洛陽開礦的一民營金礦負責(zé)人秦奮(化名)向記者表達了疑問。

　　在秦奮看來，洛陽鉬業(yè)經(jīng)營坤宇礦業(yè)早已心不在焉，賣出也在意料之中?！霸诼尻栥f業(yè)手中，坤宇礦業(yè)極少做耗資大、見效慢的深部礦產(chǎn)資源勘探工作，只是圍繞礦區(qū)表皮礦脈開采，急功近利，缺乏長遠規(guī)劃。當(dāng)時洛陽采掘業(yè)界都很奇怪，現(xiàn)在看來是為了節(jié)省成本，最大限度榨取價值，也許早就想賣了?！鼻貖^說。

　　據(jù)秦奮介紹，坤宇礦業(yè)原本獨立經(jīng)營，后在當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)下，于2007年洛陽鉬業(yè)香港上市之前出讓70%股份與洛陽鉬業(yè)，讓其憑空增加了“黃金概念股”賣點，助其上市?！斑@是一個鳥盡弓藏、兔死狗烹的資本故事?！?/p>

　　資料顯示，2000—2010年，國際黃金價格走了一個歷時10年的超級牛市，2007—2008年是國際金價漲幅最瘋狂的階段之一，2007年洛陽鉬業(yè)乘勢在港股上市大獲成功，募資81億港元。

　　引人注目的是，2004年上海鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團有限公司(下稱“鴻商產(chǎn)業(yè)”)以1.79億元入股洛陽鉬業(yè)成為第二大股東。2007年，洛陽鉬業(yè)登陸港股后，鴻商產(chǎn)業(yè)持股市值一度高達360億元。這種近乎“一夜暴富”的奇跡，一度在資本市場引發(fā)關(guān)注和爭議。

　　洛寧縣、欒川縣都是洛陽市所轄山區(qū)縣，洛寧縣主要礦產(chǎn)為金、銀、鉛、鋅，處于中國著名的黃金產(chǎn)區(qū)小秦嶺金礦帶上；欒川縣則擁有“中國鉬都”之譽，洛陽鉬業(yè)之所以能上市，與這兩縣的豐富礦產(chǎn)資源密切相關(guān)。

　　截至7月22日，洛陽鉬業(yè)仍然沒有發(fā)布相關(guān)公告，關(guān)于永寧金鉛股權(quán)轉(zhuǎn)讓的細節(jié)披露較少?！艾F(xiàn)在永寧金鉛已經(jīng)停產(chǎn)，大部分工人放假?！睆堖h說。另據(jù)記者了解，在遲遲找不到接盤方的情況下，永寧金鉛的一些資產(chǎn)已經(jīng)開始對外甩賣。

　　洛陽鉬業(yè)相關(guān)負責(zé)人接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時表示，“永寧金鉛近年來連續(xù)巨額虧損，僅2013年度虧損達2.9億元，截至2013年12月31日的凈資產(chǎn)為負3987萬元，永寧金鉛的處置工作目前暫無進展?！甭尻栥f業(yè)沒有進一步透露未來是否會徹底關(guān)停永寧金鉛，也未透露人員如何安置等問題。

　　IPO募投項目“全軍覆沒”

　　——招股說明書成“過家家”游戲

　　在先甩賣坤宇礦業(yè)、后關(guān)停永寧金鉛這兩個位于洛寧縣的主要資產(chǎn)后，洛陽鉬業(yè)于2012年10月A股上市之初的4個募投項目中已有兩個被明確叫停，兩個至今無法實施。其中，被叫停的兩個是年產(chǎn)1600噸的鎢制品項目和5000噸的高性能硬質(zhì)合金項目，總投資高達28.6億元。4個募投項目何以“全軍覆沒”？

　　“由于A股IPO募集資金遠遠低于計劃募集資金，無法滿足募投項目資金需求，因而終止上述兩個募投項目。”洛陽鉬業(yè)董秘張新暉如是回復(fù)《中國經(jīng)濟周刊》。另外兩個原募投項目(即“年處理42000噸低品位復(fù)雜白鎢礦清潔高效資源綜合利用建設(shè)項目”和“年產(chǎn)10000噸鉬酸銨生產(chǎn)線項目”)系“由于外部原因無法按原計劃時間實施”。但對于后兩個項目無法實施的外部原因是什么？當(dāng)初作為A股上市時為何沒有考慮到外部原因變化？張新暉沒有做進一步表示。

　　公開資料顯示，2012年10月，洛陽鉬業(yè)登陸滬市時，僅募集到資金5.58億元，與原計劃募集約36億元的資金規(guī)模相比，縮水85%。2013年10月1日，上市僅一年之后，洛陽鉬業(yè)公告稱，將變更IPO募投資金用途，將原本用于上述募投項目的資金用于收購澳大利亞北帕克斯銅金礦。

　　洛陽鉬業(yè)此舉在當(dāng)?shù)貍涫苜|(zhì)疑：“4個募投項目兩個叫停，兩個更改，實際上是全軍覆沒，當(dāng)時的招股說明書是‘過家家’游戲嗎？”秦奮說業(yè)界因此推測認為，依靠洛陽地區(qū)豐富而廉價的資源，洛陽鉬業(yè)利潤豐厚，一直都不缺錢，上述募投也許是為了上市而編制的應(yīng)景項目。

　　“去洛陽化”還是“國際化”？

　　——當(dāng)?shù)孛癖娭肛?zé)企業(yè)“污染環(huán)境后一走了之”

　　坤宇礦業(yè)被甩賣得如此絕情，還是讓洛陽礦業(yè)同行大跌眼鏡。

　　“從坤宇礦業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，其2012年1億元左右的凈利潤、2013年超過2000萬元的凈利潤都說明這是一家運營狀況良好的公司。對于一個資源型企業(yè)而言，在黃金價格跌到250元/克時便賣掉它，令人難以理解?！遍L期跟蹤研究洛陽鉬業(yè)的私募機構(gòu)負責(zé)人雷濤在接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時指出，洛陽鉬業(yè)對甩賣坤宇礦業(yè)、關(guān)停永寧金鉛以及終止(或停止)4個募投項目的解釋“難以讓人信服”。

　　雷濤坦言，如果把洛陽鉬業(yè)處置上述資產(chǎn)以及停止(或暫時無法實施)4個募投項目結(jié)合起來，可以看到帶有明顯的“去河南化”痕跡，更貼切的說法應(yīng)該是“去洛陽化”?！耙再Y金不足為由終止兩個主要募投項目的說法顯然站不住腳。洛陽鉬業(yè)在終止募投項目后，于2013年底底以50億元收購了澳大利亞北帕克斯銅金礦項目，錢從哪兒來？”

　　而且，在表示因“資金短缺無法進行募投項目建設(shè)”的同時，2012—2013年期間，洛陽鉬業(yè)還公告以15億元閑置資金購買理財產(chǎn)品。洛陽鉬業(yè)董秘張新暉解釋稱，此舉是“作為公司資金管理的手段之一，在滿足公司營運發(fā)展需要以及合理控制利率水平的前提下，將自有閑置資金(不含A股IPO募集資金)進行委托理財可以提高使用效率和收益率”。

　　“公司的愿景是成為一家受人尊敬的國際化資源公司，憑借本集團的財務(wù)實力以及海外經(jīng)驗豐富的管理和技術(shù)團隊，優(yōu)先并購和投資位于政局穩(wěn)定地區(qū)具有良好現(xiàn)金流的成熟資源項目。如果一個企業(yè)的戰(zhàn)略眼光和經(jīng)營思維僅僅局限在當(dāng)?shù)乜h市，那么將注定無法成為面向世界的一流企業(yè)?！辈稍L中，洛陽鉬業(yè)以此回避了有關(guān)“去洛陽化”的質(zhì)疑。

　　但洛陽鉬業(yè)的“國際化”道路卻引來當(dāng)?shù)孛癖姷馁|(zhì)疑和反對?！奥尻栥f業(yè)是靠著洛陽的礦山長大的！欒川、洛寧的環(huán)境都被他們污染了。企業(yè)做大了，本應(yīng)該好好地回報地方，現(xiàn)在卻打著‘國際化’旗號搞資本運作，把洛陽的資產(chǎn)賣的賣，項目停的停，沒有體現(xiàn)企業(yè)的社會責(zé)任感！”永寧金鉛職工張遠批評說。

　　無論是坤宇礦業(yè)還是永寧金鉛，在當(dāng)?shù)囟荚斐芍亟饘傥廴尽?013年11月，洛寧縣人民政府展開2013年重金屬污染防治專項戰(zhàn)役，其中就要求前述兩家企業(yè)通過調(diào)查摸底，準確掌握轄區(qū)歷史遺留的廢渣總量、具體分布情況，同時加快建設(shè)有色金屬冶煉廢渣和黃金堆浸廢渣無害化處置項目，且這些項目要在2014年底投入運行。

　　就上述問題，記者曾聯(lián)絡(luò)洛寧縣環(huán)保局，詢問有關(guān)重金屬污染和防治問題，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。當(dāng)?shù)孛癖娬J為，洛陽鉬業(yè)應(yīng)該以更多利稅和解決就業(yè)來回報洛陽甚至河南人民，以及解決環(huán)境污染問題，而不應(yīng)一味追求利潤最大化就大肆海外購礦，賣掉洛陽的資產(chǎn)。

　　神秘富豪控制洛陽鉬業(yè)

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，洛陽鉬業(yè)的一系列資本騰挪與資本大鱷——上海鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團有限公司(下稱“鴻商產(chǎn)業(yè)”)的幕后推動有關(guān)。

　　2004年，鴻商產(chǎn)業(yè)以1.79億元入股洛陽鉬業(yè)成為第二大股東，參與洛陽鉬業(yè)重組。

　　2004年11月，河南當(dāng)?shù)孛襟w報道，從1996年到2002年間，國際鉬價低迷，每磅不足5美元。身為國有企業(yè)的洛鉬集團洛陽鉬業(yè)，基本靠銀行貸款維持運轉(zhuǎn)。

　　然而，重組當(dāng)年，此前“連年困難”的洛陽鉬業(yè)產(chǎn)量即大幅提升，2004年底即實現(xiàn)稅后利潤2.81億元，鴻商產(chǎn)業(yè)享有近1.377億元的投資收益。2005年，鴻商產(chǎn)業(yè)再享2.55億元分紅。入股不足兩年，鴻商產(chǎn)業(yè)僅憑借分紅就已經(jīng)收回成本并且大賺上億元。

　　當(dāng)時洛陽鉬業(yè)重組改制引進投資者，引來多家企業(yè)爭相競購，洛陽鉬業(yè)價值盡顯，其中不乏復(fù)星集團、紫金礦業(yè)等知名企業(yè)介入。改制前“連年困難”，改制當(dāng)年即“業(yè)績沖天”。這當(dāng)然與國際鉬市場走入牛市有關(guān)，2004年底，國際鉬價已突破每磅10美元。

　　洛陽鉬業(yè)招股說明書曾披露一段耐人尋味的“歷史”——在港股上市前夕，洛陽鉬業(yè)管理層力挺高管持股計劃，曾試圖以5370萬元獲得公司5%股權(quán)，但最終被河南省國資委叫停。

　　2014年1月13日，鴻商產(chǎn)業(yè)通過少量增持洛陽鉬業(yè)，以36.01%的持股比例超過洛陽礦業(yè)集團有限公司(洛陽市國資委旗下企業(yè))，成第一大股東。

　　不過，鴻商產(chǎn)業(yè)的絕對控股股東(持股99%)于泳總是隱身事外，這位神秘富豪至今未在公司中擔(dān)任過任何職務(wù)，而由鴻商產(chǎn)業(yè)董事局主席于波為其“操盤”。一位洛陽鉬業(yè)的中層干部告訴《中國經(jīng)濟周刊》 “我在洛陽鉬業(yè)工作10年了，從未見過于泳。”

　　對于鴻商產(chǎn)業(yè)通過增持成為第一大股東的行為，洛陽市國資委并未進行反擊，引發(fā)公眾質(zhì)疑。

　　雷濤告訴記者，洛陽鉬業(yè)財報顯示，其過去4年的年均純利潤都超過10億元，是不折不扣的現(xiàn)金“奶?！?，這是他最喜歡投資的企業(yè)標的，二級市場上更是投資投機兩相宜。“洛陽鉬業(yè)為洛陽創(chuàng)造了大量的稅收和就業(yè)。如此優(yōu)質(zhì)企業(yè)的控制權(quán)，洛陽官方拱手相讓讓人難以理解?！崩诐f。

　　而早在2007年洛陽鉬業(yè)登陸港股時，鴻商產(chǎn)業(yè)曾在招股書中稱公司“自2004年持有發(fā)行人的股權(quán)以來，一直確認并尊重洛礦集團及洛陽市國資委對于發(fā)行人的日常管理及重大經(jīng)營方向的把握，確認并尊重洛陽市國資委對發(fā)行人的實際控制權(quán)”，公司“僅作為財務(wù)投資者持有發(fā)行人股權(quán)，未與發(fā)行人其他股東達成一致行動協(xié)議或其他安排等方式謀求發(fā)行人的控股權(quán)或?qū)嶋H控制權(quán)”。

　　鴻商產(chǎn)業(yè)最終還是食言了。

　　“投資洛陽鉬業(yè)完全是基于其自身經(jīng)營模式和投資理念進行的一次戰(zhàn)略投資行為，基于對上市公司發(fā)展前景的良好預(yù)期?！泵鎸毓晒蓶|發(fā)生變化的質(zhì)疑，張新暉如是回應(yīng)道，“鴻商產(chǎn)業(yè)與洛陽鉬業(yè)原控股股東洛礦集團進行了充分溝通，洛礦集團確認已不再擁有洛陽鉬業(yè)的控制權(quán)，亦無意增持洛陽鉬業(yè)的股份以取得控制權(quán)?！?/p>

　　2013年1月報道稱，早在鴻商產(chǎn)業(yè)成為洛陽鉬業(yè)控股股東之前，就可能已經(jīng)托管了洛陽鉬業(yè)。報道稱“鴻商產(chǎn)業(yè)進入洛鉬集團進行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)了洛鉬集團的十幾個問題，隨后洛鉬集團原董事長就辭職了”。本刊就有關(guān)傳言和質(zhì)疑向洛陽市國資委求證，但截至本刊發(fā)稿，洛陽市國資委尚未對前述問題做出回應(yīng)。