自今年1月中旬以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松未能有效提振美元指數(shù)走強(qiáng)的背景下，人民幣對(duì)美元匯率卻一路跌跌不休，出現(xiàn)一輪快速走貶。而盡管從人民幣匯率市場(chǎng)化改革的角度來(lái)看，人民幣單邊升值預(yù)期的打破，將大大有助于人民幣的市場(chǎng)化定位，但人民幣走貶對(duì)于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)乃至房地產(chǎn)等多數(shù)主流資產(chǎn)價(jià)格的不利影響，卻也將逐步體現(xiàn)。

　　考慮到未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速還將面臨較大放緩壓力，外部美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松帶來(lái)的資本流出勢(shì)頭還會(huì)有所體現(xiàn)，國(guó)內(nèi)整體資產(chǎn)價(jià)格或還將繼續(xù)承壓。

　　就人民幣匯率自身運(yùn)行趨勢(shì)來(lái)看，自去年年末以來(lái)，由于管理層在金融去杠桿、產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能等方面的推進(jìn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、增速放緩已然成為“開弓之箭”。而與此同時(shí)，近期高層也再次表態(tài)現(xiàn)階段不再重拾“大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激”的政策選項(xiàng)。在此背景下，分析人士表示，人民幣匯率在經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)相對(duì)疲弱、外部QE繼續(xù)退出等不利因素影響下，中短期內(nèi)預(yù)計(jì)還會(huì)維持當(dāng)前的弱勢(shì)運(yùn)行格局，很難從趨勢(shì)上徹底扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的走貶勢(shì)頭。

　　而在國(guó)內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格上，前期國(guó)內(nèi)樓市、工業(yè)品、股票市場(chǎng)承壓的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)還將持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間。比如在房地產(chǎn)市場(chǎng)上，二季度房地產(chǎn)價(jià)格的下跌，近階段正在由早先的區(qū)域性逐步轉(zhuǎn)向全局。一線城市房?jī)r(jià)曾經(jīng)的抗跌似乎已風(fēng)光不再，而二三四線城市房?jī)r(jià)的下滑勢(shì)頭，則正逐步加劇。

　　另一方面，結(jié)合銅、鐵礦石、焦煤、螺紋鋼等大量工業(yè)品價(jià)格今年以來(lái)持續(xù)震蕩下滑的表現(xiàn)來(lái)看，有分析人士表示，人民幣匯率的走軟，可能也會(huì)在融資套利層面對(duì)相關(guān)原材料價(jià)格帶來(lái)持續(xù)不利影響。

　　此外，從企業(yè)負(fù)債角度來(lái)看，一些研究機(jī)構(gòu)也指出，人民幣大幅貶值可能對(duì)航空企業(yè)、部分境外融資負(fù)擔(dān)較重的房地產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)更大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，并進(jìn)而給相關(guān)股票的估值、新房銷售價(jià)格，帶來(lái)較明顯的負(fù)面影響。

　　分析人士指出，在未來(lái)人民幣階段性走貶及經(jīng)濟(jì)下行壓力預(yù)計(jì)還會(huì)同步持續(xù)的背景下，隨著微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降，人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)還將繼續(xù)承壓。不過(guò)，值得注意的是，在未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)可能再度表現(xiàn)低迷、人民幣走貶帶來(lái)一定資本流出的情況下，有分析觀點(diǎn)也認(rèn)為，不排除貨幣當(dāng)局未來(lái)以釋放一定流動(dòng)性的手段進(jìn)行對(duì)沖的可能。在此背景下，國(guó)內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格在經(jīng)過(guò)前期較大幅度的下跌之后，未來(lái)繼續(xù)下行的空間，可能也無(wú)需過(guò)于悲觀。