優(yōu)先股的啟動(dòng)箭在弦上，成為投資者下一個(gè)待發(fā)掘的“富礦”，已有銀行理財(cái)產(chǎn)品瞄準(zhǔn)優(yōu)先股投資機(jī)會(huì)。據(jù)券商分析師預(yù)計(jì)，優(yōu)先股的收益將較具吸引力，預(yù)計(jì)股息率在6.5%~8%。優(yōu)先股的啟動(dòng)或?qū)Χㄆ诖婵?、基金、保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品等帶來一定的沖擊。

　　不過，從海外市場看，優(yōu)先股發(fā)行規(guī)模或有限，難免“粥多僧少”。同樣每年付息、久期永續(xù)，部分分級基金A類份額“股息”不遜優(yōu)先股，“玩法”更豐富。

　　優(yōu)先股尚未問世，銀行、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)已迫不及待挖掘其中的投資機(jī)會(huì)。

　　優(yōu)先股：

　　預(yù)計(jì)股息率6.5%~8%

　　光大銀行日前在官網(wǎng)發(fā)布公告表示，決定將優(yōu)先股、信貸資產(chǎn)支持證券等固定收益類產(chǎn)品納入頤享陽光養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍?！皩⒃谏钊胙芯糠治龅幕A(chǔ)上，擇機(jī)投資優(yōu)先股?！惫獯筱y行表示。就非公開發(fā)行的優(yōu)先股，散戶購買門檻高達(dá)500萬元。不過，沒有500萬元，散戶也可以通過基金、信托、理財(cái)產(chǎn)品等多種方式間接投資優(yōu)先股。

　　多位券商分析師認(rèn)為，目前5年期以上的債券收益率已超6.5%，發(fā)行優(yōu)先股的收益率需超過這一數(shù)字才具備市場吸引力，預(yù)計(jì)優(yōu)先股股息率在6.5%~8%的可能性較大。按目前披露的上市銀行現(xiàn)金分紅預(yù)案，以上周五收盤價(jià)計(jì)算，工農(nóng)中建四大行的稅前股息率在7.38%~7.63%。

　　“從美國經(jīng)驗(yàn)來看，優(yōu)先股指數(shù)成分股84%由金融地產(chǎn)行業(yè)公司構(gòu)成。而從股息率來看，基本在5%~8%?！遍L江證券分析師吳邦棟指出。

　　分級A:

　　約定年收益4.2%~7.5%

　　市場人士認(rèn)為，如果股息率樂觀，優(yōu)先股的啟動(dòng)將對定期存款、基金、保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品等固定收益產(chǎn)品帶來一定的沖擊。與優(yōu)先股較相似，收益又可媲美優(yōu)先股的固定收益產(chǎn)品主要是分級基金A類穩(wěn)健份額。

　　“大多數(shù)優(yōu)先股沒有到期期限，因此其與分級基金中永續(xù)品種的穩(wěn)健份額最為類似?！焙ＭㄗC券基金分析師表示，永續(xù)穩(wěn)健份額有許多細(xì)分條款，例如到期折算、向上和向下到點(diǎn)折算，在優(yōu)先股的細(xì)分類別中可以找到不少“孿生兄弟”。

　　分級基金A份額通常會(huì)在合約中約定一個(gè)年基準(zhǔn)收益率，投資者可在二級市場買入分級A份額，享受A份額凈值上漲帶來的浮盈及約定的年基準(zhǔn)收益率。目前，分級基金A的收益結(jié)構(gòu)主要為“N年活期/定期存款利率+X%”，約定年收益率集中在4.2%~7.5%。

　　建信央視財(cái)經(jīng)50A是目前市場上約定收益率最高的分級A份額，2014年度約定年基準(zhǔn)收益率為“同期銀行人民幣一年期定期存款利率(稅后)+4.5%”，即7.5%。

　　此外，長盛同輝等權(quán)A、國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生A、易方達(dá)中小板指數(shù)A、銀華瑞吉等的約定年基準(zhǔn)收益率均為7%。

　　投資建議

　　“保收益不保本”風(fēng)險(xiǎn)

　　股票分級A或較大

　　同為每年付息6%~7%的低風(fēng)險(xiǎn)投資品種，優(yōu)先股的流動(dòng)性或不及分級基金A份額。

　　一位券商人士表明，優(yōu)先股的優(yōu)先特征和穩(wěn)固股息率特征意味著投資回報(bào)相對穩(wěn)固，但優(yōu)先股不參與剩余利潤分派，流動(dòng)性較差，同時(shí)發(fā)行優(yōu)先股的上市公司也不會(huì)等閑進(jìn)行回購。

　　據(jù)悉，國外只有不到60%的優(yōu)先股采用公開發(fā)行，真正可流通的不多，如果大量優(yōu)先股不在場內(nèi)交易，或者流動(dòng)性較差。

　　而相當(dāng)一部分分級A份額可在交易所交易，除了持有到期外，還有波段操作的機(jī)會(huì)?！胺旨堿具有配對轉(zhuǎn)換套利、長期配置、到點(diǎn)折算等多重交易策略，且到點(diǎn)折算的設(shè)計(jì)提供了分級A市場所稀缺的看跌期權(quán)，因而‘玩法’更豐富。”海通證券研究人士指出。

　　不過，約定年收益較高的分級A通常為股票型分級基金A份額，相較優(yōu)先股，股票分級A“保收益不保本”的風(fēng)險(xiǎn)或較大。

　　“分級基金A的價(jià)格是波動(dòng)的，手中的市值會(huì)有變化，可能出現(xiàn)浮虧、‘保收益不保本’的狀態(tài)。不過，長期來看，分級A的保本是可期的?！币晃换鹧芯咳耸恐赋觥?/p>

　　對于優(yōu)先股投資者則是在公司經(jīng)營情況惡化時(shí)，面臨無法獲得股息的風(fēng)險(xiǎn)；公司破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股的償付順序在債券之后，面臨本金不保的風(fēng)險(xiǎn)。