據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增27770億元，幾乎與2011年持平，是2012年新增4946億元的5.6倍。與之伴隨的則是人民幣顯著升值，同時(shí)也給貨幣政策帶來(lái)了困局，央行的政策調(diào)控拳腳難以施展。

　　27770億元，這是央行16日公布的去年全年金融機(jī)構(gòu)外匯占款的新增量，是上一年的5倍有余。伴之左右的，則是人民幣匯率的顯著升值。同日國(guó)際清算銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，去年實(shí)際有效匯率升值接近8%。

　　可以說(shuō)，去年外匯流入與人民幣匯率升值之間呈現(xiàn)相輔相成、相互促進(jìn)的關(guān)系，這種格局也使得貨幣政策受困于巨額的外匯占款而喪失了自身有效性和獨(dú)立性。

　　展望今年，市場(chǎng)人士分析，面對(duì)外匯占款可能出現(xiàn)的波動(dòng)，央行對(duì)內(nèi)的公開(kāi)市場(chǎng)調(diào)控將更趨靈活。公開(kāi)市場(chǎng)資金投放的力度會(huì)有所加大，特別是SLO、SLF等針對(duì)性調(diào)節(jié)工具的使用力度或加大。

　　貨幣政策困于外匯占款高額增長(zhǎng)

　　央行16日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為286303.83億元，較11月末增加2729億元，雖較上月的3979億元有所回落，但這一水平并不低。

　　盤(pán)點(diǎn)全年，上證報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，2013年金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增27770億元，幾乎與2011年持平，是2012年新增4946億元的5.6倍。

　　與之伴隨的則是人民幣匯率的顯著升值。國(guó)際清算銀行同日公布的數(shù)據(jù)顯示，12月人民幣實(shí)際有效匯率為118.79，2013年全年升值7.89%。人民幣名義有效匯率為114.21，全年升值106.56?？梢哉f(shuō)，外匯占款與人民幣匯率升值之間，互相促進(jìn)，也互為因果。

　　而外匯占款重新回到了快速增長(zhǎng)的軌道上，給貨幣政策帶來(lái)了困局。此前對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰就撰文指出，由于長(zhǎng)期的國(guó)際收支雙順差，我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)，外匯占款逐漸成為基礎(chǔ)貨幣投放的主要乃至唯一渠道。這也導(dǎo)致，我國(guó)基礎(chǔ)貨幣發(fā)行基本上是以美元等外匯為保證，國(guó)內(nèi)信貸渠道基本關(guān)閉，貨幣發(fā)行失去自主性。

　　公開(kāi)市場(chǎng)“不作為”有望變化

　　今年以來(lái)，人民幣匯率中間價(jià)連續(xù)兩日創(chuàng)匯改新高，雖然近兩日出現(xiàn)回落，但仍不改機(jī)構(gòu)對(duì)全年人民幣繼續(xù)升值的預(yù)期。招行金融市場(chǎng)部劉東亮指出，鑒于升值能對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)行壓制，又可以避免引發(fā)主要貿(mào)易伙伴的政治壓力，預(yù)計(jì)2014年人民幣依舊升值，到年底約至5.8-5.9之間。

　　但經(jīng)歷了去年大幅升值后，到了今年1季度，人民幣升值步伐或“歇歇腳”。本報(bào)對(duì)約20家機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，逾五成受訪者認(rèn)為一季度人民幣不會(huì)加速升值，近七成認(rèn)為外匯占款規(guī)模也較去年四季度有所回落。

　　面對(duì)外匯占款可能出現(xiàn)的波動(dòng)，央行對(duì)內(nèi)的公開(kāi)市場(chǎng)調(diào)控也將更趨靈活。雖然12月新增外匯占款連續(xù)第二個(gè)月回落，但在財(cái)政存款投放的背景下，央行當(dāng)月仍在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠，當(dāng)月凈回籠840億，與11月凈投放560億大不相同。

　　同時(shí)，自去年12月24日開(kāi)始，公開(kāi)市場(chǎng)堅(jiān)持“不作為”，昨日逆回購(gòu)繼續(xù)停發(fā)，顯示央行認(rèn)為市場(chǎng)資金面較為均衡，無(wú)需注入流動(dòng)性。在此背景下，面對(duì)今年仍存的人民幣升值預(yù)期，業(yè)內(nèi)人士指出，2014年的公開(kāi)市場(chǎng)操作將更趨積極靈活。

　　展望2014年全年，交行金研中心研究員徐博指出，2014年，宏觀調(diào)控主要在穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡，預(yù)計(jì)貨幣政策保持穩(wěn)健，但應(yīng)對(duì)流動(dòng)性趨緊的應(yīng)對(duì)會(huì)相對(duì)積極一些，公開(kāi)市場(chǎng)資金投放的力度會(huì)有所加大，特別是SLO、SLF等針對(duì)性調(diào)節(jié)工具的使用力度或加大。

　　而隨著春節(jié)臨近，昨日銀行間市場(chǎng)上14天以?xún)?nèi)資金價(jià)格均上揚(yáng)。記者同時(shí)從交易員處獲悉，近兩日市場(chǎng)資金面略有趨緊。

　　“短期來(lái)看，春節(jié)前央行也有可能重啟逆回購(gòu)，主要原因是1月財(cái)政存款上繳偏多，加上1月份外匯占款增長(zhǎng)或放緩?！毙觳?duì)上證報(bào)記者表示，整體來(lái)看，1月份央行貨幣政策態(tài)度應(yīng)較去年12月份偏松些。