昨日股價從近跌停硬拉至漲停，單日換手逾4成

　　因重組預期破滅而從高位墜落、連續(xù)跌停之后，滬市上市公司昌九生化(行情, 問診)25日突現(xiàn)漲停，從而上演了過山車式的離奇走勢。

　　昌九生化走勢怪異

　　12月20日，停牌一個多月的昌九生化發(fā)布公告，稱前期股票波動較大、投資者及媒體關(guān)注較多，已在前期自查基礎(chǔ)上進一步自查。經(jīng)申請，公司股票于當天復牌。

　　復牌后，昌九生化不出意外地繼續(xù)跌停。累計超過65%的跌幅，不僅“蒸發(fā)”了逾45億元的市值，也超越了當年重慶啤酒(行情, 問診)因“疫苗夢碎”之后的9個跌停板。

　　24日，昌九生化再度就股價異動發(fā)布公告，稱“公司董事會、控股股東、間接控股股東及實際控制人確認截至目前及未來三個月內(nèi)，不存在公司應披露而未披露的重大信息”。

　　25日當天，昌九生化以逾9%的幅度低開。就在眾多投資者認為續(xù)演跌停在所難免時，戲劇性的一幕發(fā)生了——在大額買單推動下，其股價快速沖擊漲停。10時21分起，昌九生化幾乎牢牢地封死于漲停位置，并一直將這一態(tài)勢保持到了收盤。

　　收盤數(shù)據(jù)顯示，當日昌九生化累計成交10.35億元，換手率高達43%。

　　怪異走勢隨即引發(fā)市場高度關(guān)注。由于有媒體報道稱昌九生化方面否認大股東增持，機構(gòu)分析稱此舉或是暴跌之后的市場自救，或是游資的借機炒作。甚至有業(yè)內(nèi)人士認為，不排除有機構(gòu)資金搶入股權(quán)，擇機推進并購重組的可能。

　　巨額抄底資金的來源目前仍是一個謎。不過，在昌九生化三季度虧損逾5500萬元、2014年進入風險警示板幾成定局的背景下，抄底行為背后的風險不言而喻。

　　需謹慎使用融資杠桿

　　昌九生化之所以成為市場關(guān)注的焦點，除了大喜大悲的重組預期和大起大落的股價之外，還緣于其背負的一個特殊“角色”——“兩融標的”。

　　在威華股份(行情, 問診)借殼方案落定之前，日趨強烈的重組預期讓眾多投資者不惜融資買入昌九生化。11月1日，昌九生化融資余額達到3.54億元的高位，截至11月14日停牌前仍高達2.93億元。

　　預期落空以及由此引發(fā)的連續(xù)跌停，令眾多融資買入者面臨爆倉風險。

　　近日，有昌九生化投資者在網(wǎng)上曬出了自己收到的《強制平倉通知》，顯示這位投資者12月23日維持的擔保比例為106%，券商要求將其提高至150%以上，否則“將有權(quán)根據(jù)合同約定進行平倉”。

　　另據(jù)了解，部分融資買入昌九生化的投資者已經(jīng)著手拋售手中持有的其它股票，或籌集現(xiàn)金以提高擔保比例，以避免“爆倉”命運。

　　事實上，旨在為市場提供杠桿和做空工具的融資融券，自在內(nèi)地市場推出以來發(fā)展迅猛。但受制于不合理的制度安排，二者比例嚴重失衡。來自上海證券交易所的最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，滬市融資余額高達2248.9億元，融券余量金額則僅為16.2億元。前者相當于后者的近139倍。

　　伴隨今年以來A股市場持續(xù)低迷，“兩融”不但未能助力投資者獲利，反而因?qū)е驴蛻舸竺娣e虧損，異化為資本市場“新的財富絞肉機”。

　　在昌九生化事件中，融資杠桿的加入放大了投資者的虧損，連續(xù)跌停則導致眾多融資者被強行平倉，從而開創(chuàng)了內(nèi)地“兩融”市場一個不甚光彩的先河。

　　“昌九生化事件警示投資者，在使用此類杠桿工具時一定要避免‘賭徒’心態(tài)。”華鑫證券投資總監(jiān)仇彥英說。

　　證券代碼：600228證券簡稱：昌九生化

　　買入營業(yè)部名稱：累計買入金額(元)：

　　(1)中信證券(行情, 問診)股份有限公司上海東方路證券營業(yè)部55917908.00

　　(2)國泰君安證券股份有限公司深圳益田路證券營業(yè)部33116744.00

　　(3)安信證券股份有限公司梅州新中路證券營業(yè)部30698091.00

　　(4)國泰君安證券股份有限公司成都北一環(huán)路證券營業(yè)部21049751.00

　　(5)申銀萬國證券股份有限公司上海陸家嘴(行情, 問診)環(huán)路證券營業(yè)部20265667.96

　　賣出營業(yè)部名稱：累計賣出金額(元)：

　　(1)申銀萬國證券股份有限公司浙江嘉興禾興北路營業(yè)部28056616.00

　　(2)國泰君安證券股份有限公司哈爾濱西大直街證券營業(yè)部16797022.67

　　(3)中國銀河證券股份有限公司平陽人民路證券營業(yè)部14550895.29

　　(4)光大證券(行情, 問診)股份有限公司上海仙霞路證券營業(yè)部14414130.90

　　(5)東興證券股份有限公司北京北四環(huán)中路證券營業(yè)部10849989.20