股指期貨主力合約上周一漲四跌，全周下跌67.8點，跌幅為2.79%，周K線報收兩連陰。上周期指空頭力量大幅增強，盡管浙系資金以及國泰君安席位等多頭主力資金同樣加大布局力度，但最后無功而返，巨虧5個億。在多位市場人士看來，期指弱勢短期有望延續(xù)。

　　空頭力量大幅增強

　　上周期指最大的看點是市場做空力量不斷升級，完全踏準市場節(jié)奏。而伴隨下跌，期指總持倉連續(xù)增加，也說明市場做空熱情高漲。

　　上上周五，浙系資金曾大舉殺入做多。上周一期指全線大漲，似乎表明多頭格局有望延續(xù)，并且當(dāng)日空頭“認賠”，期指凈空單大幅回落。

　　不過，多頭掌控的局面并未延續(xù)太久。此后的四個交易日，空頭的表現(xiàn)更為強勢。上周二，期指空頭卷土重來。當(dāng)日期指全線下跌，回吐了周一的大部分漲幅。不過，空頭當(dāng)日反撲相對謹慎，尤其是空頭當(dāng)日尾盤大舉撤軍的態(tài)勢，使得市場猜測空頭周二的表現(xiàn)可能僅僅是虛晃一槍。

　　然而，此后的三個交易日空頭的力量更為兇猛。本周三，股指期貨四個合約23日繼續(xù)下跌，報收兩連陰。值得關(guān)注的是，當(dāng)日期指做多力量明顯加大了布局力度，“多頭一哥”國泰君安期貨席位大手筆加倉多單，表明多頭主力資金并未就此認輸，反而明顯增大了反撲的力度。

　　不過，上周四期指繼續(xù)下跌，多頭的信心受挫。期指沖高回落，全線下跌，市場多家機構(gòu)觀點轉(zhuǎn)空。上周五，期指繼續(xù)全線大跌。主力合約IF1311大跌43.6點，跌幅為1.81%。上海中期分析師陶勤英認為，期指當(dāng)日空頭加倉力度較大，兩波跳水行情都伴隨著持倉的迅速上升，市場空頭格局明顯。當(dāng)日期指成交量及持倉量均出現(xiàn)增長，量倉價配合表明短線期指弱勢行情或?qū)⒀永m(xù)。

　　短期難改弱勢格局

　　上周多頭反擊無果，巨虧5.11億元重挫了做多的信心。多位市場人士認為，期指短期將延續(xù)弱勢格局。

　　在上海中期分析師陶勤英看來，上周期指沖高回落，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回暖并未改變期指的弱勢格局。通脹抬頭以及外匯占款居高不下，使得央行在貨幣政策上趨于謹慎，央行上周繼續(xù)停止公開市場操作，加之月末效應(yīng)，市場資金成本不斷上升，流動性趨緊局面或?qū)⒊掷m(xù)。同時，市場普遍對四季度經(jīng)濟表現(xiàn)不太樂觀，這些利空因素給股市帶來了較大的壓力。

　　東方證券金融衍生品首席分析師高子劍亦持偏空的觀點。他認為，期指近三周一漲兩跌，上漲時總持倉下跌，而近兩周連續(xù)下跌時，期指總持倉連續(xù)上漲，這表明期指上漲時多頭沒有熱情，下跌時空方熱情高漲。就主力合約的期現(xiàn)價差來看，在上周二、周三、周五三日最主要的下跌時段，看不到價差增加，“多頭逢低不承接這是最要命的”。據(jù)他測算，上周多方虧損5.11億元，虧損偏高。

　　國泰君安期貨研究員胡江來認為，量化加權(quán)指示信號大概率指向空頭方向。期指跌勢短期未見明顯緩解，方向選擇需關(guān)注資金層面的變動情況，目前長短期限資金收益率繼續(xù)上行。比較期指空單持倉及凈空持倉的時段均值，近期持倉偏空格局仍舊存在。而主力合約近日連續(xù)保持貼水態(tài)勢，也從側(cè)面顯示市場參與者的謹慎情緒。

　　廣發(fā)期貨資深研究員鄭亞男認為，期指再次下挫，前期支撐的30日均線跌破后連續(xù)兩日未見多方反抗的力量，7月以來反彈的趨勢線也毫不猶豫的跌破，弱勢彰顯?？偝謧}繼續(xù)小幅攀升，市場多空博弈升級，但凈空單的連續(xù)上升表明市場做空力量明顯增加。若多方力量繼續(xù)有所反抗，期指可能暫時震蕩格局，甚至還有反擊的空間。如果多頭放棄，短期恐弱將繼續(xù)。