盡管美聯(lián)儲主席伯南克的證詞模棱兩可，隔夜美股及歐股紛紛上漲，但昨日A股卻在前日跌破5日均線后繼續(xù)低開低走。由于股指再度逼近20日均線以及2000點大關(guān)，投資者曾寄予厚望的反彈行情已面臨夭折。

　　自股指快速下探1849點被迅速拉起后，反彈行情開始是以猶猶豫豫的方式運行的，但自上周四滬市拉出放量1300多億的大陽線后，市場對反彈的認(rèn)可度和期望值大大提升。然而，隨后出現(xiàn)的走勢并不盡如人意，橫盤4個交易日后，昨日跌破橫盤平臺，大有吞食上周四大陽線的勢頭。

　　從消息面看，周邊股市依然平穩(wěn)走高，不僅美股連連再創(chuàng)歷史新高，而且前段時間受到美聯(lián)儲可能退出QE消息影響大幅調(diào)整的歐洲股市也迅速走出陰影，再度重返升途。顯然，外圍市場對A股的負(fù)面影響已不復(fù)存在。從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)看，國務(wù)院關(guān)于上限防通脹、下限穩(wěn)增長和保就業(yè)的政策極大穩(wěn)定了市場預(yù)期。所以，宏觀基本面對投資者的負(fù)面影響也明顯淡化。

　　那么反彈行情為何難以持續(xù)呢？關(guān)鍵仍在于投資者的信心沒有有效恢復(fù)。首先，股指從1849點迅速被拉起雖然對市場恐慌情緒的扭轉(zhuǎn)起了一定作用，但多數(shù)投資者依然驚魂未定，隨時隨地打算割肉離場；其次，此輪反彈以來，反彈原動力很大程度上來自于四大行、兩桶油等超級權(quán)重股的護(hù)盤拉升，但近幾日權(quán)重股的拉升明顯減弱，使投資者忐忑不安，一看大盤上不上去，拋盤隨即涌出；再次，對于此輪反彈，市場占上風(fēng)的觀點是，除了股指跌得太難看外，主要還是為了IPO營造氣氛。故普遍對行情的持續(xù)性不太樂觀。另外，今年至今為止股市的最高點2444點低于去年2478點，而最低點從1949點卻下移至1849點，引發(fā)了投資者對市場長期走勢擔(dān)憂。

　　當(dāng)然，最重要的還是，投資者對即將開閘的IPO依然擔(dān)憂，一是對IPO的發(fā)行制度改革的認(rèn)可度仍然不高，二是投資者普遍存在的“恐新癥”并沒有得到緩解。

　　從技術(shù)面看，雖然大盤走勢已經(jīng)相當(dāng)不妙，但畢竟沒有徹底走壞。其一是雖然5日10日均線已破，但20日均線依然沒有被擊破，其二是即使按照上周三連陽的上漲幅度看，昨日的回調(diào)仍然僅僅觸及50%，屬于合理回調(diào)。所以，只要今日以及后幾日股指返身向上，反彈行情仍可持續(xù)。

　　很顯然，只有反彈能持續(xù)，才能使得股指不再回到“1時代”；只有反彈持續(xù)，才能進(jìn)一步穩(wěn)定市場的信心；只有反彈持續(xù)，才能為IPO營造良好的氛圍。