上市公司的業(yè)績是其二級市場股價的最有力支撐，業(yè)績下滑其股價自然難以堅挺。昨日華星創(chuàng)業(yè)(行情， 問診)(300025.SZ)發(fā)布公告稱預(yù)計中報將虧損。而《第一財經(jīng)日報》記者在查閱資料時發(fā)現(xiàn)，業(yè)界對于華星創(chuàng)業(yè)的業(yè)績下滑似乎早有預(yù)見，因為其實際控制人股權(quán)質(zhì)押融資居然只有二五折。

　　首現(xiàn)虧損

　　作為創(chuàng)業(yè)板市場第一批上市的元老之一，華星創(chuàng)業(yè)曾經(jīng)被諸多基金管理公司看好并被廣泛持有。但是近年來其業(yè)績卻開始“穩(wěn)步”下滑，而今年中報業(yè)績預(yù)告則已然呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

　　華星創(chuàng)業(yè)昨日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計今年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期下降135%~165%，預(yù)計虧損483.84萬元~898.56萬元。華星創(chuàng)業(yè)解釋稱，去年上半年公司W(wǎng)LAN網(wǎng)絡(luò)建設(shè)相關(guān)產(chǎn)品確認(rèn)收入較多，而今年上半年受運營商需求變化影響，未有確認(rèn)收入。同時，由于市場競爭激烈，導(dǎo)致技術(shù)服務(wù)合同價格下降。值得注意的是，華星創(chuàng)業(yè)在解釋上半年業(yè)績出現(xiàn)虧損的原因時還表示同期收到的政府補助相比減少。另外就是公司因為籌劃重大資產(chǎn)重組導(dǎo)致報告期內(nèi)支付中介費用，從而增加開支。

　　記者翻閱華星創(chuàng)業(yè)上市以來的定期報告發(fā)現(xiàn)，這次虧損是該公司首度出現(xiàn)虧損。公司整體毛利率下降較多的背景也使得二級市場資金開始逐漸逃離。盡管昨日受大盤整體強勢反彈影響上漲3.01%，但是已經(jīng)從5月底的每股8.54元下跌至6.16元。

　　實際上，華星創(chuàng)業(yè)近年以來已經(jīng)逐漸被各大公募基金管理公司拋棄。資料顯示，一年前的半年報所披露的華星創(chuàng)業(yè)前十大流通股股東名單中，全部都是公募基金。而到了今年一季報已經(jīng)僅剩華寶興業(yè)動力組合一只基金持有250.02萬股。

　　股權(quán)質(zhì)押僅二五折

　　由于對資金用途并無披露必要，且限售股本身流通受限的特性，使得上市公司股東將手中的限售股進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資在A股市場并不鮮見。華星創(chuàng)業(yè)的實際控制人程小彥同樣在不間歇地進(jìn)行著此類操作，只是連年業(yè)績下滑的態(tài)勢卻使得其股權(quán)質(zhì)押的折扣相對行業(yè)內(nèi)水平低出太多。

　　根據(jù)華星創(chuàng)業(yè)最近一次披露的股東股權(quán)質(zhì)押公告，公司控股股東程小彥已經(jīng)累計質(zhì)押其所持有的華星創(chuàng)業(yè)股份3010萬股，占其持有公司的股票比例達(dá)到86.91%，占公司總股份的19.29%。對此，滬上某上市公司高管人士在接受記者采訪時表示，上市公司的股東或者實際控制人將手中的限售股份進(jìn)行質(zhì)押融資在A股市場十分常見，“不能簡單地認(rèn)為就是大股東缺錢，有很多股份持有人就是因為限售股自身缺乏流動性，通過質(zhì)押來換取流動性。”

　　但是記者在查閱資料時發(fā)現(xiàn)，程小彥的股權(quán)質(zhì)押折扣似乎太低。記者從浙江永強(行情， 問診)(002489.SZ)的公告中發(fā)現(xiàn)，去年12月25日浙江永強曾發(fā)布一份名為《以自有資金對外提供財務(wù)資助的公告》。公告稱，程小彥同意以其持有的華星創(chuàng)業(yè)1380萬股作為質(zhì)押，向中國農(nóng)業(yè)銀行(行情， 問診)臨海支行貸款2000萬元。貸款期限為一年，貸款年利率為11%。在上述公告中，浙江永強披露程小彥貸款的用途是采購貨款支付。

　　交易記錄顯示，華星創(chuàng)業(yè)去年12月25日的股價為每股5.85元。按此計算，此次其所質(zhì)押給浙江永強的1380萬股市值高達(dá)8073萬元。而所獲得的貸款僅2000萬元，就等同于其股權(quán)質(zhì)押之后只有原先市值的25%。“二五折這個折扣在業(yè)內(nèi)基本上沒有聽說過。”上述上市公司高管對記者表示，“業(yè)內(nèi)的一般行規(guī)都是四折到五折的樣子，出現(xiàn)這么低的折扣的確很少見?！?/p>

　　而記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士都表示，上市公司控制人之所以愿意以如此低的折扣將手中的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押融資，只有兩種可能，或者真的很缺錢，或者股權(quán)不被市場看好?！巴ǔＧ闆r下，上市公司的股份持有人自然會選擇愿意支付更高價格的對象進(jìn)行質(zhì)押融資，二五折都愿意做只能說明市場對于該公司股價的不看好，需要更高的安全邊際?！庇胁辉竿嘎缎彰姆治鋈耸勘硎?。