這是一個全民理財?shù)臅r代。

　　如果你有1萬元，通過銀行活期存款，一年的利息只有35元，但通過余額寶，1萬元一年或許可以產(chǎn)生收益300元至400元。

　　支付寶聯(lián)合天弘基金近日推出的“屌絲理財產(chǎn)品”——余額寶，讓部分即使對理財一竅不通的人群也開始理起了財。

　　但在風(fēng)險管控極為嚴(yán)格的金融業(yè)，余額寶不會不引起監(jiān)管部門的重視。其上線幾天之后，證監(jiān)會就要求余額寶部分銷售支付結(jié)算賬戶應(yīng)向監(jiān)管部門補充備案，逾期未進(jìn)行備案的，將根據(jù)相應(yīng)法律規(guī)定進(jìn)行調(diào)查處罰。

　　余額寶的推出，提示了互聯(lián)網(wǎng)金融的新方向，也讓阿里巴巴的金融戰(zhàn)略現(xiàn)端倪。

　　但無論是互聯(lián)網(wǎng)的金融創(chuàng)新，還是阿里巴巴的金融戰(zhàn)略仍有很長的路要走。其中的人才、制度等問題也亟待厘清。

　　馬云想用余額寶做什么?

　　在去年9月杭州舉辦的“2012網(wǎng)商大會”閉幕演講中，馬云描繪了一個藍(lán)圖——阿里巴巴集團(tuán)未來發(fā)展有三個階段:做平臺、做金融、做數(shù)據(jù)。

　　半年后，支付寶推出的“余額寶”成為阿里巴巴金融戰(zhàn)略的一枚問路之石。

　　6月5日，支付寶宣布推出名為“余額寶”的余額增值服務(wù)，6月17日正式上線，僅一天后，余額寶的第100萬位用戶就在線誕生。

　　本刊記者體驗開通余額寶的流程:在開通賬戶后，會看到頁面上顯示“合作商戶—天弘基金，基金名稱—增利寶貨幣基金(基金代碼000198)”字樣。即一旦向余額寶里存錢，實則是購買了一定量的貨幣基金;相反，如果從余額寶里取錢，也就是把手中的基金變現(xiàn)(即贖回)。

　　所謂貨幣基金，是一種理財工具，專門投資于國債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)等低風(fēng)險項目。而余額寶本身并不是一個理財工具，它是支付工具，這一點和支付寶并無本質(zhì)區(qū)別。有區(qū)別的是，余額寶只能向指定的商戶支付，也只能從指定的商戶手中收款，而這個指定的商戶就是天弘基金。

　　支付寶公關(guān)總監(jiān)陳亮說，余額寶是一個互聯(lián)網(wǎng)上的“屌絲理財產(chǎn)品”。它跟傳統(tǒng)貨幣基金的差異性在于起點低、贖回快、風(fēng)險收益穩(wěn)定。陳亮強調(diào)，余額寶不是存款業(yè)務(wù)，也不是“類存款”業(yè)務(wù)，只是幫助個人用戶進(jìn)行基金支付的業(yè)務(wù)，余額寶并不是靠獲取利息完成收益，而是基金公司提供的投資收益。

　　“阿里巴巴推出余額寶有三層用意:阿里巴巴借余額寶給支付寶客戶提供了新的附加值服務(wù);阿里巴巴借此探索新的金融附加值業(yè)務(wù);阿里巴巴希望整合金融與產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，進(jìn)一步擴大阿里集團(tuán)在電子商務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)先地位。”上海交通大學(xué)高級金融學(xué)院副院長朱寧對《中國經(jīng)濟周刊》分析說，“就目前來說，阿里巴巴只是提供了一個新的包括渠道和產(chǎn)品的金融服務(wù)平臺，但不排除下一步其跳出為他人做嫁衣的局面，利用信息優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，做更多的第三方金融以求更好的收益。”

　　客戶可將其支付寶的賬戶余額通過購買貨幣基金獲取投資收益，并且可以通過網(wǎng)絡(luò)消費實現(xiàn)實時贖回。這一創(chuàng)新被網(wǎng)友戲稱“搶走了銀行的飯碗”。

　　對這種說法，朱寧并不認(rèn)同，“馬云曾說過銀行不改變我們，我們就改變銀行，但實際上，阿里巴巴目前所做的包括小額貸款等金融業(yè)務(wù)并不是金融行業(yè)最主流的業(yè)務(wù)。”他認(rèn)為，阿里巴巴在金融領(lǐng)域要發(fā)動真正的變革，依然需要和其他的金融機構(gòu)一起合作和分享資源。

　　按照馬云的思路，阿里巴巴依靠電子商務(wù)平臺起家，中途轉(zhuǎn)型邁向金融行業(yè)直至最后成長為一個大數(shù)據(jù)平臺。但他近期也撰文指出:阿里巴巴的小額貸款面向的是銀行不愿觸碰的人群，余額寶則是針對支付寶資金沉淀推出的緩解措施，實際上與銀行不相關(guān)。“阿里巴巴已經(jīng)擁有電子商務(wù)平臺和大數(shù)據(jù)分析能力，如果余額寶銷售貨幣基金順利的話，相信會有更多的金融產(chǎn)品通過阿里巴巴的平臺進(jìn)行銷售。”他在文中談道。

　　上述不愿透露姓名的基金從業(yè)者對記者表示，目前多數(shù)基金公司非?？春镁W(wǎng)絡(luò)銷售渠道，不排除與阿里巴巴進(jìn)行深度合作。

　　證監(jiān)會應(yīng)該如何監(jiān)管余額寶?

　　作為基金業(yè)的監(jiān)管部門，證監(jiān)會如何看待余額寶的業(yè)務(wù)?

　　6月21日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，余額寶業(yè)務(wù)中有部分基金銷售支付結(jié)算賬戶并未向監(jiān)管部門進(jìn)行備案，也未向監(jiān)管部門提交監(jiān)督銀行的監(jiān)督協(xié)議，違反了基金銷售管理辦法和基金銷售結(jié)算資金管理暫行辦法的有關(guān)規(guī)定。監(jiān)管部門已于近期要求支付寶就此次余額寶業(yè)務(wù)所涉及未備案的基金銷售支付結(jié)算賬戶限期補充備案，逾期未進(jìn)行備案的，將根據(jù)相應(yīng)法律規(guī)定進(jìn)行調(diào)查處罰。

　　隨即，與支付寶一起推動該業(yè)務(wù)的天弘基金對《中國經(jīng)濟周刊》發(fā)來聲明稱:余額寶合作各方會按照證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定按時完成后續(xù)備案工作，余額寶業(yè)務(wù)不會暫停。

　　天弘基金發(fā)言人表示，這是金融創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的新問題，因為支付寶支持使用銀行卡購買基金，余額寶也想把所有的支付通道都打開面向廣大公眾，因此部分銀行的基金銷售結(jié)算賬戶沒有備案。

　　目前，基金公司網(wǎng)絡(luò)銷售理財產(chǎn)品的主要渠道有基金公司自有網(wǎng)絡(luò)平臺、第三方基金銷售公司代理、銀行等。而用戶在網(wǎng)上購買基金產(chǎn)品需要開通專門的基金賬戶。

　　“按目前《證券投資基金銷售管理辦法》和《證券投資基金銷售結(jié)算資金管理暫行規(guī)定》的規(guī)定，基金支付結(jié)算賬戶必須和其他賬戶有效隔離，第三方支付機構(gòu)的消費賬戶與基金支付結(jié)算賬戶應(yīng)是兩個獨立的回路。”一位不愿透露姓名的基金從業(yè)者對本刊表示，“在余額寶開設(shè)之初，支付寶僅對光大、建行和農(nóng)行三家銀行的賬戶進(jìn)行過備案，而在實際操作中，卻在所有銀行與支付寶相連的賬戶中進(jìn)行業(yè)務(wù)推廣，除上述三家外，其他銀行賬戶都沒有備案。”

　　天弘基金發(fā)言人接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時，沒有對上述基金從業(yè)者所指問題進(jìn)行否認(rèn)。該發(fā)言人強調(diào)稱:“這只是一個創(chuàng)新帶來的問題，由于之前的法律法規(guī)未涉及到現(xiàn)在的情形?，F(xiàn)在銀行備案材料在提交中，等待監(jiān)管部門審批需要一定時間，不過備案工作難度不大，近期可以完成。余額寶業(yè)務(wù)并沒有因此暫停，對新老用戶的正常交易不會產(chǎn)生影響，余額寶與天弘基金也沒有影響和損失，客戶數(shù)量呈穩(wěn)定增長。”

　　“在余額寶推出8天后證監(jiān)會要求其備案不能說是一個巧合，”財經(jīng)評論員葉檀對《中國經(jīng)濟周刊》表示，“事實上，國家現(xiàn)在也鼓勵金融創(chuàng)新，余額寶作為一種金額創(chuàng)新模式應(yīng)該得到更多的鼓勵，但是創(chuàng)新過程中，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)發(fā)揮應(yīng)有的作用而不是阻礙創(chuàng)新，不能因在某一層級的溝通出現(xiàn)問題就把創(chuàng)新通道給封閉了。”

　　葉檀表示，在金融創(chuàng)新中，主管部門應(yīng)該放開手腳，不然會拖延創(chuàng)新的腳步。像阿里巴巴這類相對成熟的企業(yè)，也不可避免地在產(chǎn)品發(fā)售前忽略了與不同的監(jiān)管機構(gòu)打交道，其他的企業(yè)更是會出現(xiàn)類似的情況。“我想最好的方法不是責(zé)怪阿里巴巴事先不周到，而是在今后金融創(chuàng)新過程中，主管部門有必要抓住若干個關(guān)鍵點，在關(guān)鍵點上做好監(jiān)管即可，其他的大可以放手，而不是必須要走完所有固定的程序。”葉檀說。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新前路如何?

　　余額寶開啟了電子商務(wù)轉(zhuǎn)型涉足金融行業(yè)的先例，業(yè)內(nèi)人士喜憂參半。樂觀的看法是，它創(chuàng)造了與金融機構(gòu)合作的銷售平臺，這種模式容易獲得成功。

　　但朱寧對本刊記者表示:“阿里巴巴如果想做類似金額機構(gòu)的業(yè)務(wù)去進(jìn)行放貸、融資、投資的話，風(fēng)險管理、人才儲備將面臨一個更大的挑戰(zhàn)。”

　　首先面臨監(jiān)管難題，“合規(guī)合法的金融產(chǎn)品需要前置的審批，也需要有清結(jié)算的體系;銀行不會看著最大的蛋糕落入他人之手。”朱寧分析說。

　　葉檀則認(rèn)為對于阿里而言，首要的風(fēng)險來自金融人才的匱乏，其次才是監(jiān)管障礙。她認(rèn)為，早期的阿里從電子商務(wù)起家，但在金融方面的高素質(zhì)人才比較稀缺，人才儲備問題是關(guān)鍵。同時，余額寶已遭到金融機構(gòu)的圍追堵截，這其中的利益沖突、制度不匹配會制約阿里在金融領(lǐng)域的發(fā)展。

　　分析認(rèn)為，隨著今后阿里的規(guī)模越做越大，雖然可以避免受到資金短缺的沖擊，但也必然要納入正規(guī)的監(jiān)管體系中去，這也許會讓阿里巴巴喪失目前較為自由的優(yōu)勢。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平對本刊記者表示，民企進(jìn)入金融行業(yè)最大的問題主要還是政策限制，民營資本進(jìn)入金融業(yè)仍然面對著許多困難，這些困難來自于行政審批和具體實施中的諸多不確定因素。

　　在余額寶被證監(jiān)會“點名”后，《人民日報》21日刊發(fā)了馬云的署名文章——《金融行業(yè)需要攪局者》，文中直指中國金融監(jiān)管過度，呼吁進(jìn)一步開放目前沒有向多數(shù)中國人提供服務(wù)的金融行業(yè)。“中國金融行業(yè)特別是銀行業(yè)，服務(wù)了20%客戶，卻有80%企業(yè)沒被服務(wù)。中國未來經(jīng)濟發(fā)展將有賴于能否有更多小企業(yè)拿到貸款。中國絕大多數(shù)大銀行現(xiàn)在都選擇僅向那些人脈廣的大企業(yè)提供服務(wù)。”馬云在文中談道。

　　阿里巴巴集團(tuán)對本刊表示，馬云的上述言論并非刻意針對余額寶的此次“風(fēng)波”，而是出自早前一場公開講話的內(nèi)容。目前，余額寶正在按流程走備案程序，備案完成后會通過官方渠道進(jìn)行通報。