盡管A股順利收出紅5月，從而結(jié)束了2、3、4月的調(diào)整行情，但在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，A股向上的動(dòng)力有限。根據(jù)西南證券( 行情

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　　)、海通證券( 行情

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　　, 問診 )、申銀萬國等機(jī)構(gòu)的投資策略報(bào)告，結(jié)合經(jīng)濟(jì)環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)等因素，6月A股市場的運(yùn)行空間或可期，我們挖掘出4大主題投資機(jī)會(huì)以及其潛力個(gè)股，以供投資者參考。

　　 1。經(jīng)濟(jì)環(huán)境繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行

　　 就目前來看，物價(jià)溫和，通脹僅為“防”的狀態(tài)；由于外部環(huán)境不確定，預(yù)計(jì)政策調(diào)控的波幅更趨溫和，穩(wěn)增長將是第一位。

　　 雖然復(fù)蘇預(yù)期未能實(shí)際改善，但工業(yè)增速的回升以及一些中觀數(shù)據(jù)的改善表明經(jīng)濟(jì)仍處弱復(fù)蘇之中。不過，一方面市場難以從弱復(fù)蘇中獲得持續(xù)時(shí)間較長的強(qiáng)勁推動(dòng)力，另一方面弱復(fù)蘇難以帶來市場業(yè)績預(yù)期的進(jìn)一步改善，這將限制弱復(fù)蘇積極效應(yīng)的釋放程度。也就是說，6月份整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境跟4、5月相差不大，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)事件影響偏小。

　　 2。風(fēng)險(xiǎn)因素仍處于利空消化期

　　 6月份仍是利空逐一消化期，這其中包括國際資本逆流對新興市場國家資產(chǎn)價(jià)格泡沫的沖擊，以及在潛在通脹壓力下，政策轉(zhuǎn)向等打亂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的事件。同時(shí)，美國、歐洲等退出量化寬松政策帶來的短期沖擊，以及日本量化寬松政策失控引起的股市下跌等影響。

　　 由于國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控和影子銀行整頓，未來房地產(chǎn)成交可能出現(xiàn)萎縮、社會(huì)融資額出現(xiàn)回落，兩者將共同作用，繼續(xù)弱化經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、抑制估值水平抬升；而成長股和創(chuàng)業(yè)板相對于大盤股的估值已明顯偏高。另外，需要關(guān)注IPO重啟開閘滯后效應(yīng)對股市的沖擊，以及國債期貨等其他影響供求關(guān)系的事件。

　　 3。運(yùn)行區(qū)間2300—2400點(diǎn)

　　 目前機(jī)構(gòu)倉位處于歷史均值上方，但QFII、RQRII的增加，新開戶數(shù)的增長以及萬元市值以下賬戶數(shù)的下降，而千萬元市值以上賬戶數(shù)的上行，以及融資規(guī)模上行，顯示長期資金正在緩慢入市跡象。也就是說，雖然機(jī)構(gòu)存在調(diào)倉壓力，但中期看資金環(huán)境在改善。

　　 盡管4、5月份以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤題材股走出了兩年多來的新高，在估值壓力下，部分中小盤股票存在調(diào)整壓力，但是經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇狀態(tài)的繼續(xù)、權(quán)重股品種的穩(wěn)定，以及半年報(bào)業(yè)績預(yù)期，都將使A股繼續(xù)保持5月份穩(wěn)步上行狀態(tài)，市場存在振蕩向上空間，預(yù)計(jì)上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間為2300—2400點(diǎn)。不過，在解禁壓力、估值壓力影響下，以創(chuàng)業(yè)板為代表的題材股可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

　　 4。個(gè)股掘金把握四大主題機(jī)會(huì)

　　 受市場回暖、資金回流影響，前期的謹(jǐn)慎防御可逐漸趨于積極，可逐步提高倉位，但弱復(fù)蘇只能為市場運(yùn)行提供弱動(dòng)力，因此仍需保持高度靈活性和警惕牲。

　　 在持續(xù)了兩個(gè)月后，題材股將逐步回落，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換將成為6月份最大看點(diǎn)，但以中小板和創(chuàng)業(yè)板為代表的成長性行業(yè)仍會(huì)有脈沖性行情出現(xiàn)。策略上，以中報(bào)炒作(地產(chǎn)、汽車、化工)為龍頭、輔配估值修復(fù)中的二線藍(lán)籌(醫(yī)藥、醫(yī)療、家電、環(huán)保、券商)為主體，以科技股概念余波(4G、鋰電池、觸摸屏、新能源汽車)、大基建季節(jié)性推動(dòng)(水泥、建材、工程機(jī)械、鋼結(jié)構(gòu)、高鐵、核電)為兩翼進(jìn)行配置。

　　 具體操作上，重點(diǎn)把握半年報(bào)行情等四大主題的投資機(jī)會(huì)。

　　 一是半年報(bào)行情。就目前來看，半年報(bào)業(yè)績超預(yù)期主要是體現(xiàn)在兩大主線中。一是樂觀的產(chǎn)業(yè)景氣度，如影視傳媒娛樂業(yè)等。二是受益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的品種，如火電股得益于動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)回落，火電股半年報(bào)業(yè)績有望出現(xiàn)驚人增長。重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)、汽車、化工、傳媒、火電等行業(yè)。

　　 二是科技股脈沖行情。在后科技股時(shí)代，圍繞技術(shù)轉(zhuǎn)化將產(chǎn)生一系列的脈沖熱點(diǎn)，而這些熱點(diǎn)將誕生在4G、鋰電池、觸摸屏、新能源汽車上面，而前期被市場廣泛追漲的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、衛(wèi)星導(dǎo)航、大數(shù)據(jù)概念、3D打印、電子游戲、LED概念等都將在大幅炒作后，面臨逐步回落風(fēng)險(xiǎn)。

　　 三是行業(yè)估值修復(fù)。隨著科技板塊的筑頂回落，以二線藍(lán)籌為代表的估值修復(fù)行情將成為市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的重點(diǎn)，一些超跌、具有業(yè)績支撐的藍(lán)籌股將面臨一次中期崛起機(jī)遇。重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、醫(yī)療、家電、環(huán)保、券商等行業(yè)。

　　 四是大基建概念。隨著半年報(bào)的來臨，穩(wěn)增長將被放在經(jīng)濟(jì)發(fā)展第一位，而穩(wěn)增長政策下的相關(guān)板塊將出現(xiàn)中線投資機(jī)會(huì)，其中基建行業(yè)及地產(chǎn)投資的慣性將延續(xù)季節(jié)性推動(dòng)。重點(diǎn)關(guān)注建材、工程機(jī)械、鋼結(jié)構(gòu)、高鐵、核電等行業(yè)。